2010/04/27 09:25 大華證券
◆和鑫 3049(TW)
(1和鑫以彩色濾光片製程切入投射式電容觸控在成本與產能上相對同業具有競爭力，win7 推出如能帶動nb 觸控換機風潮，將有助和鑫營運改善。(2和鑫即將切入apple 平板電腦供應鏈。(3我們預估和鑫09年與10年稅後eps分別為-1.46 元與1.91元，維持超越大盤評等。
◆國泰金 2882(TW)
(一國壽淨值回升達106%，且在未來可預期的升息步調下，以及投資部位調整已告段落，利差損將可持續改善，價值回歸確立；(二保費收入市佔仍為最高達30%，來源結構亦持續改善，獲利及評價皆有再提升空間；(三無論壽險、產險及銀行皆已於中國市場佈局，且尤以壽險已略具規模。
◆東鋼 2006(TW)
我們給予東鋼超越大盤投資建議，主要基於以下二點：(1預估出貨量成長31%；(2售價隨國際廢鋼上揚同步調漲7%。由於需求暢旺加上廢鋼調漲帶動成品售價上揚，因此我們估計東鋼2009、2010年營收至223 億元(-55%yoy 及337 億元(+51%yoy，稅後eps 則分別調整為1.1 元及2.2元。
◆台聚 1304(TW)
乙烯大漲帶動1q hdpe 及ldpe 上漲，台聚1q生產利差有機會擴大，我們預估10 年eps 2.4 元，目前本益比僅9 倍。10 年具高股息殖利率題材，台聚為台達化.華夏及亞聚的母控股公司，5~6 月若簽ecfa 將是受惠最大塑膠股。
◆智原 3035(TW)
智原4q09已開始認列usb3.0的host端委託設計服務(nre營收，預估1q10 將開始認列asic營收，進度明顯優於國內其他ic 設計同業。
我們初步預期智原1q10 營收展望將令我們感到欣慰，主要係我們預估營收將較上季衰退8.8%，小於近3 年平均衰退13.2%幅度。不脫衰退主要原因，為受到歐洲通訊客戶新舊機種交替，以及處於產業淡季效應。
預估智原2009 年營收50.97 億元(+3.71%yoy，稅後淨利8.3 億元(+17.22%yoy，以目前股本36.59億元計算，eps 2.27 元。2010 年營收62.2 億元(+22.04%yoy，稅後淨利12.92 億元，eps 3.53元。評等為超越大盤。
◆中壽 2823(TW)
中壽09 年初年度保費收入603.4 億元，年成長29%，其中4q09 單季季成長29%，銀行通路及業務員通路皆有成長，尤其是業務員通路4q09 單季成長66%，顯示合併保誠人壽之效益正逐漸顯現。預估09 年eps 為2.17 元，10 為2.19 元。
隱含價值具成長空間，理由包括：(一合併初期略有利差損壓力，惟中壽過去資金投報率皆維持5%以上，而新售保單亦加重分期繳保單比重，此將有利資金成本再降；(二分期保單增加有利於長期隱含價值計算，而高毛利商品比重增加亦有助於獲利。
◆雷凌 3534(TW)
雷凌bluetooth+wifi的combo模組已獲前兩大nb品牌大廠認證，於2q10 起正式放量，預估出貨量季增率仍達5-10%。2009 年 nb 應用營收比重不到5%，預估在combo 訂單挹注下，2010 年營收比重將大幅提升至10%。
我們對雷凌合併誠致給予正面看待，長期營運將具互補綜效。其理由主要有以下兩點，(1雷凌合併誠致後將擺脫以往單一產品線過高的營運風險；(2合併後將擴大中國及新興市場市佔率，並大舉打入中國網通設備大廠如中興、華為的供應練。
我們不改對雷凌長期評價獲得提升的看法，投資評等維持超越大盤。
◆網家 8044(TW)
我們看好網家未來的營運表現，主要基於下列理由：1 台灣10 年b2c 線上購物市場年成長率達23.6%，遠高於整體零售業3.3%的成長，且公司為此領域之領先者；2 轉投資公司「露天拍賣」10年可望轉虧為盈，預估10 年能為公司帶來1,200萬的轉投資獲利(09 年虧損約2,600 萬。
我們預估網家10、11 年營收分別為99 億元(+19.3%yoy及113 億元(+13.6%yoy，稅後eps4.25 元(+87.2%yoy及5.5 元(+29.4%yoy，投資評等給予「超越大盤」(目標價為10f eps 20~25x位置。
註1：基本面選股中之「技術面」建議與技術面選股部份之參考價位，原則上均以一週內為準。
註2：若跌破支撐區，建議嚴設停損