先 探 週 報重點整理 (1565期)
利多雲集 傳產搏翻身
台股進三退二穩健盤堅，各類股輪休後又繼續輪漲，不少電子子產業即使景氣再好，在連續急行軍之後，短線漸有整理壓力，以求醞釀另一波新的攻擊能量。反觀近期多項訊息，例如人民幣升值的期待、台幣順勢升值、營所稅下降、ＥＣＦＡ效應、原物料上漲、季報效應等等，都使得買盤漸向傳產股傾斜，傳產股股價整理經時，一遇利多催化，已有翻身之勢。以政治經濟學來看，台股指數四、五月分在八○○○點上下整理，六月分再向上拉升，營造出ＥＣＦＡ簽訂是大利多的氛圍，應該是最完美的走勢。從政治的正確性而言，這一次ＥＣＦＡ一簽訂下去，台股唯有上漲一途。國際股市仍維持中度強勢格局，中國經濟數據太好，一直加重提早升息疑慮，不過在一連串緊縮動作下，深圳Ａ股依然創下一三一九點的近一年半新高，或許等到中國真正升息之後，深、滬股市反而可以擺脫整理，正式波段上攻。 政府計畫將營所稅從二五％調降到一七％，二○○六到○八年平均繳稅率在一七％以上者逾一五○家公司，若以二○○三到○八年的各項平均稅率來看，超過一七％者有消費零售：二六．七％、觀光旅遊：二三．三％、電信服務：一九．三％、原物料：一九．一％、運輸：一八％等。 ＥＣＦＡ的簽訂，台股應可全面性提升，本益比以及股價淨值比，房地產也將增值。若以可能進入早收名單產業的中國平均進口關稅來看，石化業為六．五％、紡織業為一○．一％、工具機為九．七％、汽車零組件為一一．三％、橡塑膠產業為五％、機械零組件為八％，可從中找尋受惠之潛力股。 歐巴馬表明尊重中國的匯率自主權，中國要到面子之後，人民幣隨時有機會啟動升值。回顧在二○○四年十二月以及二○○七年一月份，中國二次發行三年期央票，都是人民幣升值的前兆，因此近期中國又再度發行三年期央票，敏感者均在關注，人民幣升值的腳步似乎已越來越近。倘若人民幣果真升值，則中國收成股從大陸認列回台灣母公司的金額，都將水漲船高。而最明顯受益者，以布局中國內需市場，收人民幣現金，以及在中國擁有龐大土地資產者。 收人民幣現金者，例如大潤發（潤泰新、潤泰全）、遠百、大洋百貨、台南企業、麗嬰房、嘉裕等均可留意。 在中國有豐厚資產者，例如藍天、成霖、友佳ＴＤＲ等均可留意。繼三月營收之後，第一季財報將是股價重要的催化劑，之前大家對於季報仍多所疑慮，但公布實績異常突出者，將具有奇襲效果。 已引發季報的尋寶效應，第一季的財報數字出乎預期的好、換算全年本益比還低於一○倍、股價經過一個月以上的整理，就容易成為第一季季報奇兵。
股名
支撐
壓力
股名
支撐
壓力
永大(1507)
28
32
典範(3372)
12.6
15
力晶(5346)
5.2
6.7
台化(1326)
74
86
力鵬(1447)
15
20
台驊(2636)
23.4
30
華航(2610)
11.6~11.8
15.6
統一超(2912)
78.6
100
中華電(2412)
60
68
中鴻(2014)
15
20~25
中海油(0883)
12~13
16.5~17.6
春天百貨(0331)
2.58
3.36
雨潤食品(1068)
23
25.8
王朝酒業(0828)
2~2.5
4
華潤創業(0291)
22.6
32
北京控股(0392)
45
65
中國糧油(0606)
9.98
12.94
聯想集團(0992)
4.98
6.03
光大控股(0165)
23.4
35
大昌行(1828)
5.2
4.4
鋼價大漲 誰是鋼鐵股季報黑馬
在電子股股價調整的空檔，傳產股此時接棒的機會相當高，若考慮到季報、題材性及籌碼等因素，受惠於原物料價格上漲的原物料股此時竄起的機會非常高，尤其以金屬原物料股最值得注意。從原物料價格與原物料股的獲利變化來看，「價格與獲利」兩者存在著「正相關」。近期中鋼公布六月盤價，平均漲價約一○％，使得鋼品價格再創今年新高，豐興及東鋼也跟進，調高鋼筋及型鋼報價。 鋼品價格大幅調漲，利差將會擴大，且幅度也會比首季高，因此第二季相關原物料股的獲利將會比首季高。雖然第三季中鋼的盤價還會調高，但幅度相對受限，加上要用到高價原料，單季獲利將會低於第二季，全年ＥＰＳ可看三元，目前本益比約十一倍，加上中鋼還要配發一．○一元現金股利，殖利率有三％，具長線投資價值，因此外資近期紛紛調高中鋼目標價到四○元。 但中鋼的股本太大，股價波動小，不容易吸引投資人的興趣，這時投資人可以選擇股性較活潑的中鴻及新光鋼；中鴻為中鋼子公司，鋼品報價以中鋼為指標，採月盤制報價。首季在中鋼調高盤價，中鴻跟進也調高盤價，因此在盤價調漲，毛利率提升，以及出貨增加，首季獲利將不差，估單季ＥＰＳ可達○．七元；而第二季鋼品價格持續調漲，加上下游提貨增加，獲利將再攀升。當市場都把焦點擺在一線鋼鐵股時，其實二線鋼鐵股隱藏著很多奇兵，例如平板鋼的春源及線材的強新、松和及春雨等。春雨近年積極進軍中國汽車及鐵路市場，除了東莞廠打入當地日系TOYOTA、HONDA以及MAZDA等汽車廠外，台灣廠也接獲中國鐵路工程訂單，具備大陸汽車及公共建設題材；春雨今年在中國汽車題材、公共建設題材、生技題材及轉虧為盈題材的激勵下，配合股價淨值比低，股價將有機會走一波行情。
本期潛力股
台半
(5425)
首季EPS達0.5元，接單滿載產品價格調漲，法人預估今年EPS達2元。
典範
(3372)
主要客戶訂單回流，第二季可望轉虧為盈，營運出現轉機。
力晶
(5346)
首季獲利可達50億元，減資後可望恢復信用交易。
永大
(1507)
上海永大掌握中國內需商機，獲利貢獻度逾5成，上海場亦具備增值潛力，中國「內需」、「資產」概念雙吃。
台驊
(2636)
首季每股稅前約0.5元，逼近去年全年，ECFA簽訂後將帶動物流貨運量大增。
強新
(5013)
首季在出貨增加及毛利率提高，單季獲利會高於去年第四季，估單季EPS約0.5元。
春雨
(2012)
切入大陸生技及汽車市場，加上產品報價上漲，首季EPS約0.4元。
中鴻
(2014)
受惠產品價格走揚及低價庫存，上半年EPS有挑戰1.5元的機會，全年將上看2.5元以上。
成霖
(9934)
今年EPS估3.52元，中國閒置資產價值17.7億台幣，轉投資深圳A股成霖潔具大漲4倍。
永日
(4102)
主力產品DCS原料藥漲價，近期投信加碼積極。