《通信網路》看好IP-STB、WiMAX，麥格里重申正文「超越市場表現」
2008/10/02 11:14 時報資訊
【時報記者何美如台北報導】麥格理最新研究報告出爐，分析師呂家霖雖因零售市場需求不佳，認為佔營收約35-40%的Wi-Fi產品需求疲軟，調降正文 (4906) 今、明年二年獲利預估4%、13%，但看好IP-STB、WiMAX設備等高毛利率產品成長推升明年、後年EPS成長25、20%，可抵銷Wi-Fi產品下滑，預估第四季營收將創歷史新高，重申「超越市場表現」評等，目標價由82元修正至70元。
呂家霖表示，零售市場需求不佳，來自 Linksys、Netgea訂單疲弱，正文認為今年的季節性需求消失，第三季業績可能僅達公司財測的低標，不過預估EPS仍較去年同期成長20%。他強調，IP STB、WiMAX設備今年第二季起出貨大增，且高毛利可抵銷正文Wi-Fi產品下滑，有助第三季毛利率提升。
呂家霖指出，美國付費電視主要分為Cable TV(有線電視), Satellite TV(衛星電視) and IPTV (網路電視台)，市占率分達62%, 36%及2%。IPTV業者包括Verizon、 AT&T，相較Cable TV用戶今年減少14萬人，IPTV逆勢成長17萬人，AT&T為正文主要客戶，呂家霖看好IPTV成長趨勢。
呂家霖看好IP STB訂單將推升正文第四季營收創歷史新高，為股價主要成長動能。 反應零售市場需求不佳，調降今、明年二年獲利預估4%、13%，下修後今年EPS預估為5.24元，明年6.35元，12個月目標價70元，重申「超越市場表現」評等。