外資觀點：擔憂市占及毛利率下滑，美系外資調降聯發科(2454)目標價至649元
2022/12/28 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
美系外資在最新出爐的聯發科(2454)報告中表示，中國大陸智慧手機需求低迷，5G SoC商品化時間早於預期，恐直接損害到聯發科、高通毛利潤，預估聯發科毛利率在明年第二季恐怕將跌破45%，決定下修明年每股盈餘下修7%，同時將目標價由698元調降至649元，重申「中立」評等。
美系外資指出，根據近期對產業調查顯示，中國大陸智慧手機需求低迷，高通已決定調降Snapdragon400和Snapdragon600(低端和主流)價格約10%，分別為低階和主流產品晶片，藉此消耗晶片庫存，5G商品化來得比預期更快，主要是因更低迷需求所致，將直接損害聯發科、高通的毛利率。
美系外資表示，擔憂聯發科明年上半年的市占率表現，由於高通新低端5G SoC產品性能領先聯發科，加上高通擬利用三星更便宜4奈米製程晶圓推出其SDM 4450晶片，聯發科的同類產品Next-C預估明年下半年才會量產，預估聯發科自明年第一季起需效仿高通將其天璣700、天璣800系列降價10%，來保障中低端市占率。
美系外資進一步表示，台積電晶圓價格喊漲，預估聯發科在台積電晶圓代工成本將在2023年進一步增加3-5%，加上PMIC(電源管理IC)和WiFi晶片的平均售價(ASP)受到侵蝕，聯發科毛利率應該會下降到COVID之前的水平，聯發科2019年毛利率為 42%，預估聯發科毛利率可能在明年第二季恐將跌破45%，至於明年下半年Next-C低成本晶片是否有助於穩定毛利率趨勢，仍有待觀察；決定下修明年每股盈餘下修7%，同時將目標價由698元調降至649元，重申「中立」評等。