2010-04-09 工商時報 【本報訊】
盤勢分析：4月7日世界銀行上調對今年東亞經濟增速的預期，主要理由是出口需求復甦、財政和貨幣刺激政策奏效，加上消費支出迅速回升。世銀預估東亞發展中國家經濟今年可能增長8.7％，增速領先全球其他地區；而2011年東亞經濟的增速可能減緩至8％。由於世界銀行去年11月預計今年東亞經濟將增長7.8％，不到半年時間上修超過10％，顯見東亞經濟成長強勁。中國將推動東亞經濟從全球經濟低迷中復甦，世界銀行將中國2010年的經濟增速預期由8.7％上調至9.5％，並預計中國2011年經濟增速為8.7％。但投資上必須與去年此時「無基之彈」相對照，去年風險大報酬空間大，今年可能缺乏追價動能。
本波外資匯入變成買超的現象比1月份正常：外資投入股市意願增強，外資3月買超台股約台幣1,311億元，等於外資這波新匯入的資金已經幾乎投入股市，特別是3月中旬前外資對央行升息與否持觀望態度，但3月底央行宣布不升息化解疑慮，外資已成為台股目前最大買盤。過去10年外資單月買超台股逾千億元以上共13次，由於籌碼多半被外資「追高買走」，所以其後1周、1個月至3個月上漲機率大，平均漲幅2％~3.5％間。
外資自3月1日至4月7日買超台幣1,667億元，台股指數上漲685點，漲幅9.2％，也代表千餘億元的股票被賣給外資，賣主大多數是政府基金、公司持股與壽險投資部位，後續往上要再漲10％，可能需要外資3,000億元的買超，但龐大資金匯入勢必持續推升台幣匯率造成資產泡沫，及出口廠商的嗆聲反對，所以對外資大買應維持樂觀與審慎並重態度。通常外資大買權值股但指數已無力續創新高時，代表波段高點可能出現，指數由漲勢轉成震盪，若遇上國際股市重挫外資轉向賣超，股市將反向多殺多。
投資建議：今年股東會集中在6月中旬，因此4月中旬就是股東會前的停資券階段，融資暫時不增加，但融券一定要回補，這制度不是「融券回補行情」，更不可能靠融券回補攻上8,395點。停資停券階段真正問題是大盤「量縮」，在缺乏當沖量的刺激下，指數偏「以守代攻」，避免量價背離狀況引發龐大獲利賣壓，但個股的量縮通常是個股維持波段上漲的重要中繼站，所以對指數要戒慎，對個股要找量縮價穩的切入點。
（作者為群益證券研究部副總裁）