2022/11/16 23:47:25
萬寶週刊 撰文/蔡明彰

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萬寶投顧蔡明彰強調，11月以來台股勢如破竹，迄今大漲1600點，漲幅高達12％，接連攻上季線、半年線重大反壓。主要利多有美國CPI、PPI低於預期的通膨舒緩，股神巴菲特抄底台積電(2330-TW)，為台股注入強心針，實際是台股今年跌太深，突如其來的利多，使法人、散戶措手不及，手上持股部位偏低，台股因而急速反彈。

今年台股最大賣壓來自外資，11月外資雖買超台股1390億元，可望改寫2016年7月以來的6年新高紀錄，但今年累計仍賣超1兆2000億元。

再看最大權值股台積電，外資11月來回補買超9萬張，但今年累計仍大舉賣超101萬張，但台積電價位11月就大漲近百元，漲升25％。外資一再回補持股，但散戶仍無反應，代表散戶籌碼的融資餘額，11月以來仍減少23億元，創1624億元的今年新低。

於是本波台股反彈的滿足點在哪裡，取決外在環境之外，就是看外資及散戶的籌碼動向，一但外資回補買超停頓，以及散戶的融資熱情又回來，台股就將拉回打第二隻腳。

萬寶投顧蔡明彰強調，這波台股呈現馬不停蹄的V型反轉，於是股價上漲的空間放大，相對反彈的時間就會壓縮，畢竟現在並不是多頭市場，不太可能股價同時大漲又時間拉長。

時間有一定的限制，12月13日公佈11月CPI，12月14日今年最後一次FOMC，12月中旬要提防本波反彈時間的結束，而12月上旬公佈的非農就業報告，說不定就提前出現變數。

一但台股反彈有時間限制，各路人馬把握機會搶差價，跌深股是本波最大主軸，不過注意跌深的股票電子、傳產、金融都有，將是輪流表現，因此搶跌深股價差的風險在於捉龜走鱉。

以這波先從半導體跌深股率先反彈，週三利基型記憶體的晶豪科(3006-TW)漲停，帶動記憶體族群的威剛(3260-TW)、群聯(8299-TW)大漲。

記憶體是半導體景氣最差的次產業之一，全球DRAM大廠美光、鎧俠、海力士都已宣佈下修資本支出及大幅減產計劃，全球第二季DRAM廠的海力士更大砍2023年資本支出7至8成，表示記憶體景氣很惡劣，但往好的方向思考，DRAM大廠縮減產能可望加速景氣趕底，台廠明年下半年迎向轉機，股價提前反應景氣，但還不至於提前半年就大漲。

華邦電(2344-TW)面對庫存調整，預期第四季需求轉淡，台中12吋廠將減產3至4成，高雄廠新產能拉升時間往後遞延，華邦電表示明年上半年庫存去化告一段落，明年下半年市場需求將浮現，華邦電第三季EPS 0.67元，較第二季1.29元，季減48％，估第四季0.3至0.4元，全年估3.4元，與去年3.42元持平，但今年來股價下跌32％，先前18.5元應是底部，但目前適合搶差價，有可能在明年第一季又再次探底。

晶豪科第三季EPS 0.3元，營運崩盤，第一季及第二季都有3元以上，前三季7.06元，全年估7.2元，本益比10倍偏低，是補漲的理由。最主要是今年來股價大跌47％，跌太深，容易反彈。

萬寶投顧蔡明彰強調，當半導體跌深股輪到DRAM，暗示半導體反彈將出現壓力，資金將轉向其他跌深電子或傳產，這是大盤攻上14560點半年線後的合理現象，資金移轉需要外在的消息變化，即將發佈的英偉達財報要留意。

英偉達的晶片應用在高端PC產業，主要是遊戲產品，然而大多數的大型遊戲公司都表示今年銷售額疲軟及前景黯淡。英偉達另一個利空是顯卡需求下降，隨著加密貨幣的持續惡化，英偉達的收入將減少，英偉達本波低點以來反彈53％，但今年仍下跌45％。

不過，在英偉達公佈財報前夕，華擎(3515-TW)週三漲停，並帶動顯卡的技嘉(2376-TW)、微星(2377-TW)、撼訊(6150-TW)、麗臺(2465-TW)、青雲(5386-TW)，主因華擎今年來股價大跌54％，撼訊、麗臺也都重挫50％上下，華擎前三季EPS 8.48元，全年估10元，較去年19元衰退近50％，明年顯卡庫存調整可望健康，但缺少加密貨幣的挖礦需求，只剩PC遊戲的剛性需求，EPS只能溫和成長，但現在是跌深的激烈反彈，顯然要見好就收。

萬寶投顧蔡明彰強調，巴菲特奉行價值投資，績效要看長期，巴菲特很少買進科技股，因科技業景氣波動大，並不符合價值投資，2016年買進蘋果，6年下來績效亮麗。

今年4月買進第二檔科技股惠普電腦，消息曝光，曾一天大漲14％，不過創下高點41美元後，迄今30美元，巴菲特尚未賺錢，因為這段時間，PC產業景氣向下，換言之，巴菲特抄底往往準確，但無法改變產業景氣。

若短期內的景氣向下，激情後的股價仍然會跌。但差別在於巴菲特手上現金很多，在有低點，他會加碼，一般人就沒這能耐。

萬寶投顧蔡明彰強調，結論，巴菲特買第三檔科技股台積電，長期績效應會複製蘋果，但短期績效有可能是惠普模式，因為全球半導體景氣向下，尤其要小心台積電概念股，利多追高適可而止，一者巴菲特沒有買其他的半導體，再者景氣向下，無法連動台積電。

聯電(2303-TW)在9月跌到3字頭的時候，外資今年累計大舉賣超102萬張，10月後開始回補，11月買超26萬張，使今年來賣超減少到61萬張，就數字，外資回補聯電較多，但週三台積電還在漲，聯電卻收黑，因為蘋果預計向台積電亞利桑那州廠下單，所以巴菲特抄底台積電，但聯電沒這條件，外資回補到某個程度就收手了。

11月來重大變化不是只有巴菲特買台積電，中國11月份煤炭庫存回升，迎來冬天旺季，於是俄羅斯飛彈襲擊波蘭，俄烏戰爭是否擴大到北約成員加入，歐盟禁俄羅斯煤炭進口10月生效，一連串變數，歐洲加大煤炭庫存，載送煤炭的散裝輪將受惠，但股價都沒漲。

台股43％資金在半導體，一但半導體過熱整理，散裝輪就有機會了。