台股戰略》反彈來了可以追嗎？全球經濟持續下行股市空頭趨勢未扭轉

妙音發達集團副董事長: 來源：實力養成發佈於 2022-11-12 14:07

台股戰略》反彈來了可以追嗎？全球經濟持續下行股市空頭趨勢未扭轉

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郭恭克
2022年11月11日週五上午7:39

Fed短期升息態勢亦不變，對美、台股市持續造成壓力，股市長期空頭趨勢尚未扭轉。（圖片來源／信傳媒編輯部）
美國聯準會11月利率決策會議，如市場預期再度調升聯邦基金利率三碼，從3.0%至3.25%的區間，調高至3.75%至4.0%，連續四次利率決策會議均調高三碼的聯邦基金利率，調升幅度及速度為1980年代後首見。
2022年3月首次升息以來，已連續六次調升利率，共計十五碼，聯邦基金利率從0.0%至0.25%的區間，調高至3.75%至4.0%，市場預期12月利率決策會議將續調升利率兩碼，將聯邦基金利率調高至4.25%至4.5%之間。
美元指數漲勢暫歇，帶動台股與美股同步展開反彈走勢
近期公布的美國總體經濟指標，除就業市場仍維持接近充分就業的自然失業率狀態外，其餘經濟指標均偏弱，顯示總體經濟衰退危機仍相當沉重。美國物價指數年增率依舊下降緩慢，在就業市場維持熱絡下，更加促使美國聯準會堅定執行貨幣緊縮政策決心，聯準會主席鮑爾宣稱升息循環的聯邦基金利率頂點，可能會高於原先預估的目標區，隱喻聯準會離貨幣緊縮政策轉向時程尚遠，保留聯邦基金利率高於5%的可能性。
美股四大指數近期再度出現年線空頭下降趨勢下的反彈走勢，尤其是道瓊指數觸及年線反壓，費半指數觸及季線反壓，反彈氣勢均不弱，加上美元指數漲勢暫歇，台幣匯率短線止貶回升，外資賣壓減輕甚至轉為買超，帶動台股與美股同步展開反彈走勢。

道瓊指數周K線與年線乖離率走勢對照圖。

費城半導體指數周K線與年線乖離率走勢對照圖。
採購經理人指數：美國總體經濟衰退壓力仍相當沉重
10月ISM製造業採購經理人指數自9月的50.9下降至50.2，稍高於市場預期的50、逼近景氣擴張與收縮的50臨界點、續創2020年5月後最低點，顯見美國製造業景氣自第二季以來的趨緩態勢越來越明顯，加重金融市場預期美國經濟硬著陸的可能性，一度讓市場燃起美國聯準會鷹派貨幣政策可能提早轉彎的期待。

美國ISM製造業採購經理人指數。
美國非製造業採購經理人指數（ISM）10月自9月的56.7下降至54.4，創2020年5月以後最低點，經濟景氣自2021年底以來出現降溫的趨勢尚未改變，雖連續第29月高於代表景氣擴張臨界點50，顯示整體GDP比重超過八成的服務業，仍在擴張軌道，但非製造業與製造業採購經理人指數（ISM）同步下降的趨勢尚未改變，10月製造業採購經理人指數（ISM）下降至50.2、與非製造業與製造業採購經理人指數（ISM）同步創2020年5月後最低點，製造業景氣逼近收縮臨界點，顯示美國總體經濟衰退壓力仍相當沉重。

美國ISM非製造業採購經理人指數。
房屋市場：美國房市面臨由多轉空的嚴酷考驗
美國9月成屋年率銷售戶數下降至471萬戶，月減1.46%，較去年同期年減23.7%，連續12個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年10月的673萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩導致居家辦公需求降低，新屋銷售戶數下降趨勢仍未轉向。
成屋房價中位數於6月創413800美元新高後，9月下降至384800美元，跌幅為7.0%，7月、8月、9月連續3個月下跌，9月房價中位數年增率下降至8.36%，與8月年增率8.35%接近，明顯低於6月的年增12.8%，顯見續創新高的房價及攀高的房屋貸款利率，已造成美國房市反轉的巨大壓力，預期美國房價在2022年第四季將持續回落，回檔期間及幅度則仍有待持續追蹤觀察。
美國9月新屋年率銷售戶數下降至60.3萬戶，月減10.9%，較去年同期年減17.62%，連續7個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年8月的103.6萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩，導致居家辦公需求降低，新屋銷售戶數下降趨勢仍未轉向。
美國30年期房貸利率隨美國聯準會貨幣政策由寬鬆轉向緊縮而快速走高。美國30年期房貸利率由2021年底的3.33%，至11月上旬已高達7.06%，續創金融海嘯後的最高。房貸利率上升將直接對新購屋者造成融資成本上升壓力，勢必對房市買盤造成壓力，美國超過10年多頭行情的美國房市面臨由多轉空的嚴酷考驗，房市景氣回落的幅度值得後續高度關注。
美國就業市場維持接近充分就業的熱絡景象，房市價格回檔幅度及速度尚屬輕微且緩慢，導致服務業價格指數居高不下，造成消費者物價指數難以快速回落。Fed為壓低物價指數恐須在2023年首季持續提高聯邦基金利率，引導失業率適度提高、持續做空美國房市及股市。