魏聖峰╱先探2221期
2022年11月10日 週四 下午2:08



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【魏聖峰╱先探2221期】
聯準會在十一月ＦＯＭＣ會議宣布升息三碼，指標利率來到三．七五～四％。今年以來聯準會累積升息十五碼(三．七五％)，但今年升息還沒結束，除了會在十二月ＦＯＭＣ會議至少再升息兩碼外，主席鮑威爾暗示暫時還沒有停止升息的現象。這次ＦＯＭＣ會議沒有公布點陣圖，而根據互換市場利率顯示，這次升息要到明年五月的平均利率將達到五．一％才會見頂，這比聯準會點陣圖的四．六％高出兩碼。
美股在鮑威爾的會後記者會暗示這次升息高點會比預期高後，一度造成美股下跌。但這次金融市場的震盪沒有比前幾次嚴重就回神，美元指數最高反彈到一一三．一四八點後下跌。兩年期美債殖利率再創二○○七年七月以來新高的四．七九九％，與前高四．七四三％沒有差距太大，而十年期美債殖利率這次最高點為四．二二一％，沒有突破十月二十一日當時殖利率高點的四．三二七％。雖然結果與華爾街市場先前的預期仍有落差，市場對利空消息的承受度比先前來得大，有利美股醞釀跌深反彈契機。美元指數不再一枝獨秀，國際主要貨幣十一月以來普遍走升，僅英鎊貶值。
十月就業報告增長緩和
這次美國經濟的通膨主要來自於就業結構的問題。聯準會公布利率結果後美國勞工部公布的十月就業報告顯示，服務業仍增加二○萬個就業機會，包括醫療保健、專業技術服務、休閒和旅宿業等次產業，而建築業僅增加一千個就業機會，整個服務業市場的就業機會比前幾個月緩和。十月非農業就業人數增加二六．一萬人，雖然還比市場預期的二○萬人高，但比九月的三一．五萬人下降許多。
十月失業率三．七％，高於九月的三．五％。再從薪資年增率的角度來看，十月薪資年增率為四．七％，明顯低於先前五％以上的成長率，這份就業報告創下兩年來美國勞動市場最緩和的成長表現。這份就業報告還不包括最近美國科技業宣布的裁員內容，包括推特、mexta平台、Snap、Uber和Netflix都有大規模裁員計畫要進行，蘋果、亞馬遜和谷歌都宣布凍結人事和減少招聘活動。這些科技業最近宣布的裁員和減少員工招聘的訊息，都還沒算進去失業率。未來幾個月，美國失業率會持續上揚、非農業就業人數未來幾個月也將會持續下滑。對聯準會來說，他們就是要等就業數據下降，通膨風險才有機會下降。
對鮑威爾和其他主導貨幣政策決策官員們來說，即使這波通膨已經見高點，距離聯準會目標利率的二％還很遠，所以必須持續調高利率才能把通膨打下來。包括十一月升息三碼在內，這次聯準會已經連續四次各升息三碼，創下一九九○年代以來最快的升息幅度。今年前九個月美國ＣＰＩ年增率平均為八．三三％、扣除食物和能源的核心ＣＰＩ年增率也在六．六％。年底將屆，看起來今年一整年美國的ＣＰＩ年增率大概就維持在八％以上，以目前利率水準的三．七五～四％仍不足以把通膨給壓下來。聯準會在這次會後聲明中也強調，俄烏戰爭造成巨大的人道和經濟苦難，戰爭和相關事件對通膨帶來額外的上升壓力，並打壓全球經濟活動，聯準會高度關注通膨風險。