2022/10/25 11:04:08
經濟日報 記者廖賢龍／即時報導
今年市場環境相當特殊，升息循環、美債殖利率攀升，全球股市劇烈震盪，債券已經跌出黃金坑，加上美元強力升值，全球匯市兌換美元均下跌，也加重新興市場償債壓力。法人分析，展望後市，經濟景氣依舊有疑慮，信用評等較低的公司償債能力恐出現問題，如非投資等級債易受到景氣變化影響，一旦景氣變差，非投資等級債風險可能開始出現。

國泰美國優質債券基金經理人鄭易芸表示，在不確定性極高的投資環境中，短期內投資人可先避開非投資等級債、新興市場債券等高利差型債券。在濃厚的避險氛圍下，資金更適合停泊在投資等級債，可為資產提供下檔保護，並選擇安全且體質穩健的國家，如美國等成熟市場。但可以預見的是，市場波動加劇的情況短期恐無法改變，在債市投資難度相對較高的環境下，可藉由聚焦美國優質債券的基金來配置債市資產。

根據Bloomberg資料，截至10月20日，彭博美國投資等級公司債指數收益率已達6.13%，創下13年新高，且過去三年美國投資等級債違約率為零，交易價格也跌破14年新低，正迎來過去少見的大修正行情。根據Morgan Stanley資料顯示，今年債券平均價格跌破發行價100美元，近期已下跌到85美元附近，若無債券還本疑慮，價格最終將回到發行價，有機會賺取資本利得。

國泰美國優質債券基金由美國康利擔任海外顧問，是擁有110年歷史全球資產管理公司，且精通投資等級債市場研究，豐富的實戰經驗有助於提升基金投資表現。該基金聚焦在美國投資等級債，且必須取得兩家國際信評機構的投資等級評等才予以認定為美國優質債券，基金初期模擬配置其信用評等比重分別為AAA有5.6%、AA有12.00%、A有25.69%、BBB達51.03%，現金比例約5.68%。

鄭易芸分析，市場預期今年年底聯準會可能放緩升息腳步，10至11月將是布局美國優質投資等級債的好機會，若將投資時間拉長遠來看，根據Bloomberg資料，彭博美國投資等級公司債指數40年間(1982~2021年)平均每年報酬率達8.7%，歷經金融海嘯、油價崩跌、升息循環、中美貿易戰等重大利空事件後，該指數長期走勢向上，顯示美國投資等級債相當適合作為長期投資配置，有助於強化資產抵禦波動的能力。
美國投資等級債收益率持續創高