7家銀行股跑贏富邦金、國泰金、開發金 謝金河示警存股族 再揭1產業脖架「兩把刀」
15:412022-09-24 
旺得富理財網
 
李宗莉
Fed年底前恐再升5碼，面對升息未定的世界，財信傳媒董事長謝金河表示，景氣下滑又逢地緣政治，有如兩把刀架在半導體業的脖子上，另有壽險、產險的金控業首當其衝，示警把金融當存股的投資人，明年恐難擁高息，相較富邦金、國泰金、開發金市值縮水，上海商銀、聯邦銀、臺企銀、台中銀、第一金、華南金、合庫金等7家純商銀的金融股，股價卻相對有撐。
謝金河表示，日前邀國票金控前總經理丁予嘉上節目，他特別提到面對升息未定的世界，明年一向高配息的金融業，尤其是有壽險公司的金控股，配息可能會很困難，特別提醒習慣把金融股存股標的的投資人，這一番示警，值得大家留意。
上半年壽險業爆發淨值危機，第2季淨值蒸發9375億，上半年民營壽險業淨值少1.47兆，若不扣分離帳戶，淨值少約3.8％，已是歐債危機以來新低。
置身風暴核心的南山人壽更因淨值大減危及潤泰新、潤泰全與寶成等3大股東，南山淨值大降後，潤泰新每股淨值頓從55.66降為13.38元，潤泰全更從153.3元跌到5.76元，寶成也從47.32元降到22.65元。
淨值可以從財報看出端倪，潤泰全的「其他權益」1季大減946.66億元，潤泰新也減878.49億，寶成少了581.48億元，從這個案來看，壽險公司最大宗的資產部位，買進債券的成本多在殖利率1.5％上下，現在殖利率一直拉高，如果殖利率衝上3.5％，壓力還會更加沉重。
另一個角度是，大家看財報除重視EPS，還得進一步注意現金流，很多帳上有龐大獲利的公司，只是按照轉投資收益來認列，不一定有實質現金流入，一旦財報要攤提備抵損失，資產負債表立現原形，這次南山帶給潤泰新、潤泰全及寶成的這1堂課，壓力尚未解除。
今年壽險業壓力最大，表現最好的富邦金前8月仍有890.8億元淨利，EPS7.29元；但國泰人壽只剩530.6億，EPS3.72元，至少減半；開發金也大降到185.96億元，EPS1.11元；業績相當倚重債券收益的國票金，前8月獲利只剩下7.89億元，EPS只有0.25元。
今年8月，15家金控公司淨利315億，年減45％，前8月稅後純益3083.33億元，年減53.5％，今年剩下的4個月，若美國升息腳步不停，擁有大部位債券的金控業仍有壓力。
從股價來看，今年股價一度漲到20.1元的開發金，這次最慘跌到12.25元；國泰金從68.4元跌到42.5元，一向穩紮穩打的國泰金控除息後，股價頻創新低，去年難得配股票的富邦金，股價最高漲到85.7元，市場期待上看百元，這次也跌到54.5元。
開發金去年市值一度達3457億元，比元大金多近千億，如今市值2252億，反而被元大金的2563億元追過，而去年一度追過兆豐金的中信金，如今也輸給兆豐金。
謝金河表示，同樣面對升息的龐大壓力，這次有壽險、產險的金控業受衝擊，遠遠大過純商銀的金控。
利率拉升有助於改善銀行業利差，很多壽險比率不高的純商業銀行，今年股價反而有撐，像上海商銀穩沿年線上升，聯邦銀股價甚至逼近今年新高，並點名台企銀、台中銀、第一金、華南金、合庫金，而合庫金在董事長雷仲達領軍下，市值追上傳統三商銀，躍入第6大。
第2214期《先探》報導，從這個現象可以看出，同樣是金融股，有壽險、產險，跟純商業銀行大不相同，這是今年市場上非常有意思的現象。
從這個地方延伸，首先是全球股市在升息壓力下，並沒有出現像過去金融海嘯般全世界崩潰的景象，但美股下跌第一個仍影響台股。
且這次AMD、Nvidia、KLA、Lam Research、應用材料銷陸晶片及設備都受限，Nvidia股價重跌63％，災情最慘重，這是景氣下滑，加上地緣政治，有如兩把刀架在半導體產業的脖子上。