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大成糖業 掀比價效應
【經濟日報╱記者邱馨儀／台北報導】 2010.03.24 02:49 am

大成糖業董事長孔展鵬指出，受惠產品售價調漲、加上市場需求殷切，今年毛利率將挑戰20%。
記者邱馨儀／攝影
中國大陸西南旱災造成糖價每公噸飆漲人民幣1,000元（折合新台幣約4,600元），帶動澱粉糖的價格競爭優勢，為大成糖業TDR（913889）打了一劑強心針，大成糖業預訂明（25）日以每股15.5元掛牌 。
受到大成糖業即將掛牌帶動，同為澱粉糖業者的環泰（4207）、台榮（1220）近期股價表現明顯優於大盤，其中又以台榮表現最佳，昨日台股開高走低，但台榮股價跳空漲停，收盤價10.1元創2月初以來收盤新高。
大成糖業表示，大陸澱粉糖的平均售價約砂糖的八成，受到砂糖飆漲影響，澱粉糖相關產品將跟進反映售價。由於去年下半年起，澱粉糖的產業趨勢已經明顯向上，產品多次漲價後，已經位於歷史高檔，此次漲價後將再創歷史新高，加上產能已經滿載、在規模效益下，毛利率也將明顯提升。
大成糖業是大陸最大的澱粉糖業者，目前年產能高達126萬公噸，主力產品包括結晶葡萄糖、山梨醇、高果糖等。去年上半年受到高價原料、及市場需求不振影響，獲利大跌逾九成，稅後純益僅港幣400萬元，而毛利率腰斬至8.8%，更創歷史新低。
但下半年起國際糖價飆漲、大成糖業多次調高產品售價，法人估去年全年獲利可達港幣8,200萬元，產業景氣明顯復甦。
根據法人預估，環泰去年每股稅後純益約0.3至0.4元，今年受惠產能滿載、加上產品調整售價帶動，全年每股稅後純益將有挑戰1元的實力。而台榮過去幾年幾乎都處於虧損，今年也可望順利轉虧為盈。
國內三大澱粉糖業者包括豐年果糖、台榮與環泰。其中台榮的原料以玉米為主，與大成糖業較為相似，環泰原料以樹薯粉為主，今年以來受到國際原料價格上漲帶動，加上國內果糖價格偏低，年初以來果糖的價格已經上漲7%，而包括麥芽糊精、山梨醇與結晶葡萄糖等的價格也跟進調漲。
業者表示，第二季還要再漲一波，但即便如此，國際上澱粉糖價格約砂糖的八至九成，國內的售價約僅砂糖的六成左右、明顯偏低，也帶動國內飲料業者與糕餅業者的替代效應。今年起各糖廠產能利用率全數滿載，第一季已經呈現淡季不淡，第二季起進入傳統飲料旺季，加上調整售價，毛利率將較去年大幅提昇。