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李廷歡
2022年9月12日 週一 上午8:03



全球科技股大幅修正，電動車特斯拉是另一個大泡沫？（圖片來源／信傳媒編輯部）雖然上半年許多電子公司很賺錢，有一部分是拜台幣兌美元大幅貶值超過10%所賜， 實際上本業獲利並沒有這麼多，當台幣貶值效應在今年下半年大幅降低後，就會開始讓上市櫃公司真實反應本業損益。未來廠商除面臨市場需求量及價的雙重下跌造成獲利大幅下降外，更要擔心的有三點。
提防電子業庫存跌價損失、呆料及呆帳
一、之前大家在缺貨之際下訂太多的高價零組件及庫存品， 未來恐怕需要提列庫存跌價損失及打銷呆料的情況。
二、更怕下游廠商之前屯積太多高價庫存，因需求急凍造成貨品銷不出去，未來可能發生週轉不靈甚至出現倒閉的情況， 使得許多公司收不到貨款因而也要提列呆帳損失，影響公司獲利。
三、IC 設計公司則需提防有對手廠商推出新一代產品，性價比很高而終結對手目前產品，屆時將造成相關廠商手上庫存必須大幅降價當次等品來賣，甚至賣不出去而提列大筆的呆料損失。
因為俄烏戰爭、中國封城、通膨破表、各國央行大幅升息收縮市場資金造成利率上升，使得企業成本增加以及房貸壓力加重、股市大跌造成財富縮水、經濟下降，使得非必需品的消費需求如資訊電子終端需求的大幅下降，造就目前電子終端產品需求急凍及庫存一堆，還沒看到景氣落底情況。
目前只剩民生用品需求存在及支撐，其他非民生用品需求大降、電子產品更是需求爆冷。由於今年下半年到明年上半年電子終端產品需求急凍，除了對電子業的業績及獲利直接衝擊外，未來可能面臨庫存跌價損失、打銷呆料及呆帳等 三件事情，才是最令人擔心的，這些也都需等到今年底至明年第一季財報或明年上半年 財報出來，才會見真章。即使最近 1~2 個多月來全球股市跌深反彈，只因政府政策作多而反彈，未來股市及個股股價還是會反應景氣不好及企業獲利下降的事實。
科技泡沫已破滅，只剩Tesla股價泡沫
俄烏戰爭及 FED 大幅升息戳破美股及台股科技泡沫，元宇宙、虛擬貨幣泡沫破滅中， 許多科技股股價從去年底或今年初最高點往下大跌修正超過 4~5 成，股價泡沫破滅；目前美股最大及最後的股價泡沫就只剩Tesla 股價泡沫，需提防Tesla股價分拆為最後利多， 股價分拆完畢後震盪做頭一段時間再大跌，如同 2000 年的 Yahoo 股票分拆那樣。因為:
一、2017 年我們領先台灣同業大力看好電動車產業，也看好 Tesla 股價將在未來 5 年內超過豐田集團成為全球第一，不過 2020 就超越豐田股價總市值，但出貨量還不到 50 萬輛； 甚至 2021 年 Tesla 股價大漲到總市值超過全球車廠總市值，出貨量不到100 萬輛，泡沫化非常嚴重。
二、近期全球各大車廠積極投入電動車領域，尤其中國車廠積極投入，以及華為及 Apple 在手機及 PC 領域已經沒有發展潛力下，將來一定會進入電動車領域，預期未來 Tesla電動車將難以一枝獨秀，預期市佔率及獲利率將會往下降。
三、Tesla本身不具備大量生產的製造經驗及能力，急就章的產量及出貨量大幅增加，造成的瑕疵也開始大增，火燒車的新聞也常常出現；要不是美國政府刻意力挺的話，如果是其他國家車廠發生這樣的恐怖事件的話，恐怕早就被美國罰大錢而且要求下架該汽車，豐田及福斯汽車集團各被美國罰款約 300 億及 540 億美金，不就是這樣嗎?
四、馬斯克特力獨行的確吸引許多崇拜者，但馬斯克過度個人主義及暴衝行為，也產生嚴重的公司治理問題；加上馬斯克也開始不務正業，似乎也淪為炒股作手。預期未來電動車競爭會更激烈，將不利於 Tesla 未來獲利及股價表現，會使得股價泡沫化的 Tesla 未來股價大幅修正，將來股價會回歸實質獲利水準，本益比將大幅降低。
提防反彈近尾聲，投機股大跌修正
美股四大指數及個股股價在今年6月中以來因拜登政府作多而出現跌深反彈，台股大盤及個股股價也在7月12日因國安基金護盤而出現跌深大幅反彈。
投資人應該要開始逆向思考，當台股從無基之彈到投機股股價大漲，恐怕是反彈近尾聲且高點也可能無多，甚至是要出現反轉下 跌的訊號；尤其 8 月中以後的美股大跌也有反轉向下的可能，惟恐造成台股大盤及個股股價反轉下跌，使得近期無基本面獲利支撐的投機股股價大跌，需提防股價短暫反彈後再往下大跌修正。