最壞的時刻已經過？從金融大海嘯到三聚氰胺事件
台股仍在調整狀態，個股順勢反彈，此時嚴控持股比率，以操作反彈為主，長線投資仍宜停、看、聽。
從雷曼兄弟到AIG，美國金融大海嘯迎面撲來，迫使美國政府必須端出更大的救市行動。財長鮑爾森及FED主席柏南克都親自出面，說服國會必須通過七○○○億美元的收購有問題資產計畫。美國也與全世界各國政府共同採取強而有力救市行動，終於止住了這一波全球股市的跌勢。九月中旬以來，美國道瓊指數從一○四五五．四四反彈至一一四八三．○五，道瓊指數在九月十八日大漲四一○．○三，十九日再大漲三六八．七五，這兩天美股大漲，帶動全球股市的反彈，歐洲三大指數連袂大漲，例如，德國股市從五八三○．七九彈升到六二三二．五，英國股市從四八八七．一彈升到五三五一．二。亞洲的日經指數也從一一三○一．四六反彈到一二二六三．九五，南韓綜合指數從一三六六．八八彈升到一五○三．八三，中國股市也展開強彈，上海Ａ股從一八八二．七五二彈升到二四五○．四六五，一下子反彈將近二○％。
全球救市股價反彈
在這一波全球股市的反彈聲中，台股也沒有掉隊，AIG出事後，台股跌至五五三○．一九，美股大漲兩日，台股在十九日大漲三二八．四三，廿二日再漲一四○．二二，廿三日又漲七一．六一。台股連三紅走勢，對多頭助力不小，這段期間，除了美股反彈激勵之外，央行調降存款準備率五碼，應居首功，同時行政院也決定將證交稅減半徵收從半年延長為一年，金管會也祭出平盤下不得放空的新機制。讓台股免於遭受空頭襲擊，這些短期有利救市行動，終於使得台股站上六千點大關。
這次加權指數最高來到六一九八．四八，從技術面來看，台股仍在反彈架構中，未來要看幾個變數，一是美股反彈的力道，這攸關美國七千億美元收購有問題資產的方案能不能順利過關，而這個方案不管過與不過，都有後遺症。
這一週美股長紅兩日，又出現三天回檔走勢，主要是七千億美元救市方案，藥效雖猛烈，但是後遺症也不小，從負面角度看，美國財政赤字已居高不小，美國政府若再大量印鈔票來拯救金融機構，勢必進一步挫傷美元，本來美元指數已上升到八○．三七五。受到七千億美元救市措施影響，美元指數又回挫到七六．一四六，美元重貶，歐元、英鎊、澳幣又進一步走強。
美股彈力強度具指標
而美元疲軟，又拉高了油價與金價，這一週油價一度大漲，九月廿二日油價一度價格到一三○美元一桶，廿三日才跳低開出，而金價一度衝過九○○美元，這顯示大家對美國政府印鈔票救金融機構的辦法仍心存疑慮，未來金價走勢將攸關全球對美元的信任投票。如果全球對美國印鈔票的舉動失去信心，金價很可能再突破一千美元大關，油價也可能進一步上漲，全球股市將岌岌可危。從道瓊指數的走勢來看，美股正走出一波比一波低的格局，這一波道瓊反彈到一一四八三，與今年六月的低點一一六三四相差不多，也就是說反彈只到短線附近，這次道瓊反彈若不能突破七、八月的反彈壓力區，仍有可能再下測新低點，而走出一底比一底低的弱勢格局，目前NALDAQ在二一五五，與新低點二○七一相去不遠，顯然科技股也是弱勢。
至於新興市場的巴西、俄羅斯、中國、印度、都是重跌後才反彈，像中國股市跌了七○％，目前反彈了三○％，俄羅斯從二四九○跌到一○五八，目前仍在一二九六，仍然相當弱勢，其他新興市場如埃及、愛爾蘭仍在破底狀態，像埃及股市從三八九六跌至二三六六．六一，仍繼續在破底，愛爾蘭股市從一二九○二跌至三六五九．二三，也是超弱狀態，顯然全球股市的調整仍在持續中，美股的彈力仍然具有重要代表性。
其次是各國政府都已擺出一切可能救市的行動，台灣宣布平盤下不得放空，美國則宣布七九九檔金融股市不得放空，各國救市措施紛紛出籠。例如，新加坡規定放空者必須當天回補，若未能同日交割，強迫下一個交易日買回，並加五％的罰金，或至少一○○○坡幣的罰款，巴基斯坦政府也規定現貨與期貨不得放空，甚至進一步規定平盤下不得賣出股票的荒唐規定。
可見這次全球救市行動可說是雷霆萬鈞之力，各國政府都害怕股價下跌，在這情況下，各國股市同步展開反彈，只是後續彈力有多少，則得看後續基本面的調整好不好，以台股來說，從九三○九跌至六七○八進行了一個多月的區間反彈，市場期待指數能漲抵七五○○點或七千八百點，但是只到七三七六就折回。然後金融大海嘯發生，又將指數殺低到五五三○，這次的反彈規格可以比照七千點那一次，強度會更大或更小，則要看這次金融大海嘯之後，全球基本面的調整改變了多少。如果是正面的調整，指數才有進一步挺升的空間。
台股反彈個股走法很不一致
目前台股仍在反彈架構裡，不過，個股走法很不一致，這次在底部出大量的個股，或領先反彈的個股，如三高股——聯發科(2454)、大立光(3008)、宏達電(2498)彈力都很不錯。NB族群從宏(2353)、仁寶(2324)、緯創(3231)、廣達(2382)表現也不弱。面板一線廠友達(2409)、奇美(3009)也還可以。DRAM的茂德(5387)、力晶(5346)、南亞科(2408)與華亞科(3474)都趁機展開反彈。
不過陷入金融大海嘯的國泰金(2882)、新光金(2888)、台壽保(2833)及銀行股的兆豐金(2886)、台新金(2887)，仍表現相當弱勢，這次國泰金殺到四五元，率先創新低，似乎還有沒有揭露出來的重大資訊，所以金融股仍然沒有到底。另外，傳產當中，鋼鐵股率先破底，東鋼(2006)先跌至三○．三五元，豐興(2015)也跌至四七．四五元，這種破底走勢，進一步可能衝擊散裝航運股，廿五日中航(2612)、台航(2617)跌停，新興(2605)、裕民(2606)重跌都可能新一輪跌勢再起的訊號。還有水泥股的台泥(1101)再度跌停，都是應該小心的訊號。
因此，台股在六○○○點進行的反彈，仍是個股價位的調整，電子股一線大廠鴻海(2317)、鴻準(2354)開始走弱，也要格外小心。股市要落底是最困難的。連索羅斯，巴菲特都在這一輪股災中受到重傷害，他們兩個人的投資哲學剛好相反，但是今年的操作都遭到重傷害，像是索羅斯今年介入巴西石油一下子市值掉了四六％，還有第二季買了九四七萬股的雷曼兄弟，結果輸得精光，巴菲特操作的柏克夏基金今年淨值也少了三百多億美元。
毒奶粉重挫中國食品股
這些投資專家有的以投機見長，有的價值投資受到讚揚，但面對今年這種市況，大家都沒折，像英國的JOE LEVIS今年災情慘重。他是在去年貝爾斯登股價重挫後抱著逢低買進的心情，從一○七美元下手買進，到了六三美元時用力買，買了貝爾斯登一成股權，成為單一最大股東，結果貝爾斯登倒閉，JOE．LEWIS輸得精光。
全球股市跌幅都很深，可是災難從那裡跑出來，誰也說不準，這次全世界都受到三鹿奶粉撞擊，除了中國大陸境內的個地區發現毒奶粉外，台灣、香港也受到嚴重波及，美國食品與藥物管理局(FDA)也發布警告，禁止從中國進口乳製品，歐洲則全面下架，這家位在河北省石家莊和平西路五三九號的三鹿集團再度以﹁黑心食品﹂重創了中國形象。
陪葬進去的有很多食品公司，其中在中國上市的伊利與光明乳業股價重挫，連一向有金字招牌的中國最大乳製品廠蒙牛(2319)也毀了。蒙牛在風暴前，股價一度大漲到三六．七五港元，這次風暴開始，蒙牛一度停牌，等到廿三日重新開市，蒙牛股價一天重挫逾六○％，股價最低跌至六．八五港元，以蒙牛發行一五．六二億股，一日之內市值即蒸發一八○億港元，摩根大通落井下石還將蒙牛目標價調降至三．八港元，這是蒙牛創業以來最大的災難。
中國爆發三聚氣胺的毒奶粉事件，就像美國金融大海嘯一般，美國發行了一大堆金融黑心商品重創了全世界，中國的毒奶粉也重創了全世界，毒奶粉事件，讓全世界聞奶色變，大家對乳製品都喪失了信心，如今，美國發行了一大串的衍生性金融商品也到了讓全世界聞之色變的地步。
香港是這次毒奶粉與金融大海嘯侵襲最嚴重的地方。香港人本來理財手法特別靈活，結構連動債一向盛行，雷曼破產，港人並不受到重傷害，而乳製品，香港依賴中國甚深，這次根本無所遁逃。已經很久沒有金融風暴的香港，這次居然東亞銀行被流言波及引發擠兌風波，東亞銀行(0023)股價也從六一港元跌到二三．九五港元，也是災情慘重。這次香港恆生指數也算是大跌中的重災區。
台股從九三○九跌到五五三○，政府壓力持續加大，這次毒奶粉事件已促成衛生署長林芳郁請辭，成為劉內閣第一個中箭落馬的官員，新的骨牌效應正在形成。支撐股價已成為馬政府重責大任，在政府為股市總動員的情況下，台股應有機會守住六○○○點關卡，台股的反彈可望持續到十月中旬，第三季季報會成為下一個調整股價的依據。
政府總動員台股應可守六千
到目前為止，大家對下半年景氣看法都很保守，但是業績會差到什麼狀況？在第三季財報出爐之前，仍然是未知數，像鴻海首季獲利一六○．七四億，二Ｑ為一一九．三三億，第三季落在什麼位置，會成為股價修正的主要關鍵，台積電，七八月營收都超過三○○億，但是單季獲利能不能維持在二八○億以上，也是股價調整的關鍵。還有面板業一片看淡聲中，三Ｑ獲利會是股價調整的重要依據。業績不佳的電子股已紛紛破底，像小尺寸面板的勝華(2384)已創一三．一五元新低。還有多數IC設計股股價雖已重挫，但是P E仍高，仍有向下調整空間，這次像雷凌(3534)從三一二元一路跌至一○一．五元，原相(3227)從三三八元跌至一○七元，跌幅都不可謂不輕。
台股仍在調整狀態，個股順勢反彈，到一定的價位又會向下修正，此時嚴控持股比率，以操作反彈為主，長線投資仍宜停、看、聽。