期交所 擴大店頭集中結算規模
工商時報 方歆婷 2022.09.06
期交所擴大店頭集中結算規模，自明年6月起，針對商品面、服務對象面、業務面等擴大服務範圍。圖／本報資料照片

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期交所擘劃台灣期貨市場未來藍圖，打造「3+E」新方向，擴大店頭集中結算規模是亮點之一，自明年6月起，針對商品面、服務對象面、業務面等擴大服務範圍。對於店頭衍生性商品集中結算，臺大財務金融學系暨研究所教授張森林表示，相當支持臺灣要即時推動。
　
張森林指出，我國店頭衍生性商品市場規模，約為集中市場規模之40餘倍。店頭衍生性商品市場具複雜、不透明、交易對手間高交互連結等特性，更是2008年引發全球金融風暴的主因之一。
　
金融海嘯時，Lehman Brothers破產無法履行契約義務後，集中結算機構（CCP）藉由風險控管及財務安全機制，迅速採取措施，並即時穩定市場、阻隔骨牌反應擴散，終使動盪不安的金融市場趨於穩定。各國金融監理單位體認到該類交易有可能威脅整體金融市場穩定，因此積極推動店頭衍生性商品集中結算。
　
張森林表示，我國為接軌國際趨勢，陸續完成期貨交易法修法以確立店頭集中結算法源，期交所也完成店頭集中結算業務相關市場規章之訂定，並自主開發建置合乎市場需求、低成本、高效率之店頭集中結算服務平臺，於今年7月25日推出我國店頭集中結算機制，強化我國金融基礎建設，躋身於世界先進國家之列。
　
期交所參酌各國主要結算機構作法，採用分階段方式推動服務。於第一階段7月25日起，優先將具有存續期間長、名目本金大及信用風險高之新台幣利率交換契約（Interest Rate Swap IRS）納入集中結算範圍，參與對象為期交所之結算會員。
　
第二階段將自明（2023）年6月起，更積極規劃擴大服務範圍：
　
一、於商品面，因我國經濟成長表現主要係來自進出口貿易，企業為降低匯率波動，多透過外匯店頭衍生性商品達到避險目的，其中無本金交割遠期外匯契約（Non-Delivery Forward NDF）為店頭市場主要商品之一，期交所配合市場所需，推動新台幣NDF集中結算服務。

二、於服務對象面，為提升市場滲透率，接續提供結算會員之客戶結算服務，強化全市場參與比例。

三、於業務面，參考國際主要結算機構作法，推出部位壓縮服務，藉由定期執行部位壓縮，提前終止參與者之結算契約，有效降低提交集中結算後之交易名目本金，減少業者日常作業成本，進而釋放交易額度以促進交易活絡。
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