陸港觀盤｜經濟疲弱 聚焦新能源及國產化
工商時報 數位編輯 2022.08.30
人民幣示意圖。圖／本報資料照片

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第三季以來的大陸宏觀經濟表現用疲弱已不足以形容，由於二十大即將召開，當前政策以維穩為主，中共中央政治局7月28日召開會議表示當前經濟運行面臨一些突出矛盾和問題，要保持戰略定力，堅定做好自己的事。防疫清零政策未見放鬆，再加上大陸疫情多點散發，大幅打擊民眾對未來家庭的收入預期，中產階級拚命的增加儲蓄，甚至前所未見的連中長期貸款（如房貸）都提前償還了，以致總體內需缺乏活力，實體經濟陷入了流動性陷阱。
8月中旬，大陸公布7月份疲弱的宏觀經濟數據後，中國人民銀行在下半年通膨趨升的情況下，可說是勉為其難的立刻在8月的中期借貸便利（MLF）操作中，將作為中期政策利率的MLF利率超預期下調了10個基點。安撫市場。儘管眾所周知，流動性陷阱下貨幣政策效果有限，資本市場卻在存量資金博弈下得到了激勵，以科創版為首的小市值成長股又迎來了一大波井噴式上漲，游資暴力炒作下迷因股高潮迭起，相較而言，代表經濟之窗的滬深300指數，則有些深陷泥沼。
總體而言，新能源賽道股、國產化大約還是當前市場較為關注的主軸。7、8月份上市公司半年報陸續公布後，有關消費者幸福感的小確性以及剛性需求行業、則意外地業績多半超預期。受疫情衝擊可控，且防控放鬆下需求彈性驚人，對於大陸的資產配置，策略上降低短期預期，對未來保持樂觀。
新能源賽道股中，太陽能行業產業鏈的確定性較高，儘管預期今年下半年起大陸矽料產能將陸續開出，歐洲能源危機持續推升太陽能產業鏈需求，第三季大陸矽料成交價微漲，產業鏈下游電池、元件報價依然堅挺。2021年最終太陽能裝機需求達到175GW。調研機構原先預測2022年全球新增太陽能裝機220～230GW，年初由於印度搶裝上調預測到240～250GW，但現在看可能會接近300GW。2023年原預估全球新增太陽能裝機350～380GW，近期業內上修預估2023年達400GW、2025年達到600GW。
此外，大陸在第三代半導體的進展迅速， 美國「晶片與科學法案」（CHIPS-plus，Chips and Science act）通過後，大陸再度加速了半導體產業鏈國產化的投資與進程，預期將再度拉動相關設備供應鏈的訂單見度。
文／國泰投信中國股票投資部主管暨國泰中國內需增長基金經理人 陳秋婷