產業分析：高庫存＋終端需求弱，被動元件今年不見旺季，蹲低布局高階市場
2022/08/24 13:05 財訊快報／記者陳浩寧報導
在終端需求疲弱下，被動元件標準品庫存去化仍未見底，預計仍需兩季消化庫存，最快要到今年底或明年第一季才有望重返成長，等同今年全年無旺季，然在車用、工規等高階產品方面，需求、價格皆相對穩定，也是近年被動元件廠擴產的目標產品，盼藉此提升高階佔比，穩固成長動能。
國巨(2327)在近期法說會中透露，在標準品市況疲弱下，預估第三季營收將旺季不旺，季減低個位數，毛利率、營益率也將下滑至第一季水準，預估標準品庫存還有6個月調整期，要到年底或明年第一季才會好轉。而禾伸堂(3026)也在法說會中提到，下半年市場不確定高，高庫存客戶仍需一到兩季時間進行庫存調整。
受到消費型電子、筆電、面板、手機等終端消費疲弱影響，再加上先前中國封城導致標準品庫存去化速度緩慢，使得被動元件廠上半年庫存金額持續拉高，其中，國巨上半年存貨金額來到288.2億元，較去年底增加14.4%、較去年同期則增加37.4%，電感廠臺慶科(3357)上半年存貨金額也達10.93億元，年增65.6%，再加上下半年客戶拉貨趨於保守，讓原先為被動元件傳統旺季的第三季業績清冷。
在景氣未明顯反轉下，為此，被動元件廠將罕見在第三季旺季調降產能利用率，其中，國巨目前標準品BB ratio低於1、特殊品則為大約1上下，在旺季不旺下，預估第三季標準品產能利用率將下滑至50-60%，特殊品則維持90-100%；禾伸堂第三季產能利用率也將降低至70-80%，藉此穩定價格。
雖在標準品市況疲弱，但在此波修正下，被動元件廠也積極轉型佈局高階產品，擴產重心也放在車用、工規等利基型產業，目前台廠特殊品比重最高的為龍頭大廠國巨，特殊品比重已來到75%，其中車用、工控佔比已近五成，而禾伸堂也看好車規MLCC、網通、新能源等需求，對於龍潭廠擴廠進度不變，預估今年將開出20%產能、2023年則增40%產能，總計擴產幅度將達60%。
而臺慶科近年成長動能主要則為網路變壓器，已於去年下半年起針對網路變壓器陸續擴產10%，一體成型電感也增加一條產線，然在市況保守下，公司下半年則無大型擴產計畫，將藉由機台跟軟體升級提升產能，藉此因應車用電子需求。