威武 發達集團副處長
來源:財經刊物   發佈於 2010-03-19 08:27

金磚四國 漲不動了?

【經濟日報╱編譯季晶晶/彭博資訊】 2010.03.19 02:23 am
儘管流入新興市場股票基金的資金創新高,但金磚四國(BRIC)股價攀到1995年來的最高水準後已出現漲不動的跡象,新興市場最旺的行情可能已告一段落。
新興組合基金研究全球公司(EPFR Global)說,至今年1月止的一年間,新興市場股市基金吸金866億美元,為資料編纂14年以來最高紀錄,但MSCI新興市場指數在今年1月11日觸及高點後,已回檔2.2%。
根據彭博數據,MSCI新興市場指數過去一年大漲80%,使其股價淨值比(price-to-book ratio)已較MSCI世界指數高出17%。
加特摩全球投資公司(Gartmore)分析師班奈特認為,新興市場最好的行情可能已經結束。他說,當股價已經充分反映超強的經濟成長題材時,再進場買股並非好主意,而且從溢價幅度與流入資金創紀錄兩個指標來看,新興股市很可能轉趨下跌。
目前MSCI新興市場指數仍比2007年10月的高點低25%,但近一年的漲勢已使該指數的股價淨值比在1月6日攀升至2.17倍,比MSCI世界指數的1.84倍高出創紀錄的17%。
以往新興市場股價相較於已開發市場都呈現「折價」,但過去10個月,新興股市出現高溢價,令投資人開始擔憂後市。
首創「新興市場」一詞的投資專家范艾梅爾(Antoine van Agtmael)預測,今年新興股市將暫時「休息」,但隨後會回歸長期上漲趨勢。
貝萊德公司(BlackRock)分析師達爾也認為,新興股市近期的跌勢不會持續,因為相較於已開發國家,開發中國家經濟成長率較高、獲利較豐,且負債較低,股價有走高的條件。
另外,高盛的長期價值模型顯示,目前金磚四國的貨幣都被高估(中國人民幣被高估0.2%,印度盧比16%,巴西里爾46%,俄羅斯盧布則被高估3%),但高盛仍看好四國貨幣會繼續上漲。
高盛經濟學家史多柏(Thomas Stolper)發表報告預期,內需推動的經濟成長加速,可能進一步推高這四國貨幣的匯價。
高盛建議買進包括印度盧比在內的亞洲貨幣、並賣出日圓,或買進俄羅斯股票,以便在盧布升值中獲利。
【2010/03/19 經濟日報】@ http://udn.com/

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