外資觀點：毛利率恐降，亞系外資調降矽力*評等至減碼，目標價下修至480元
2022/08/22 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
亞系外資在最新出爐的報告中表示，PMIC疲軟剛剛開始，股價並未完全反映下行風險，在消費性電子疲軟加上大陸競爭者在產能鬆動下更加積極，都將是矽力*-KY(6415)挑戰，決定調降矽力*-KY評等，由原先中立的「持有」調降至「減碼」，目標價由600元一口氣調降到480元；預估股價有26.8%的潛在下修空間。
亞系外資表示，矽力*-KY的消費性電子產品比重較高，受到這波景氣修正影響，股價表現停滯，基於預整體市場競爭可能會比過去的周期更為激烈，決定調降評等及目標價。
亞系外資表示，隨著下半年以及明年晶圓產能鬆動，恐將使矽力*-KY毛利率面臨壓力，目前8吋代工產能和新產能鬆動，PMIC(電源管理IC)緊張度緩解，尤其二線代工廠較為顯著，譬如力積電(6770)、世界先進(5347)等，整體利用率在第三季恐將下滑至80-85%，預估將看到更多8吋晶圓廠產能從驅動IC重新分配到PMIC，這將導致PMIC供應過剩。
亞系外資表示，矽力*-KY在伺服器和汽車領域營收今年占比預估約3%，恐怕不足以抵消在消費、通信和PC放緩的衝擊，消費相關營收仍佔矽力*-KY營收比重約52%，此外，市場認為矽力*-KY能在中國大陸市場獲得市佔率以維繫其毛利率，不過中國大陸潛在競爭者持續加入，恐影響毛利，亞系外資預估矽力*-KY今明兩年毛利率恐降至52%及49%，同時下修今明年每股盈餘預估，降幅7%及19%，分別達18.25元及19.19元，同時調降評等至「減碼」，目標價下修至480元。