個股分析：樺漢旗下S&T AG遭狙擊後，更名Kontron AG又賣IT服務業務拚重生
2022/08/11 13:05 財訊快報／記者王宜弘報導
樺漢(6414)旗下最重要的轉投資、佔樺漢去年合併營收超過四成的歐洲軟硬整合服務商S&T AG， 在今年6月更名為Kontron AG。這次透過出售IT服務業務，宣示深耕IoT技術領域，也是在遭受放空機構重擊之後的浴火重生之舉。
S&T AG是德國法蘭克福的上市公司，目前員工超過6千人，於32個國家設有子公司。據了解，早在2016年底，S&T即透過收購德國IPC品牌商Kontron近三成的持股，成為Kontron最大股東，Kontron間接成為樺漢孫公司，三方結盟，是樺漢佈局IPC品牌代表作。
而整併的過程中還有一些故事，現任Kontron AG(亦是之前S&T AG)執行長的Hannes Niederhauser原本就是Kontron創辦人兼執行長，在業界享有「嵌入式之父」美譽，後來因故退出另立S&T，2016年藉由與樺漢的結盟，風光重掌Kontron，過程相當戲劇化。
而鮮為外界知曉的是，原本即為德國上市公司的Kontron，在S&T入主整併後即下市，以Kontron S&T集團的模式活躍於歐洲工控IoT市場上，近年業績蒸蒸日上，從10億歐元的規模竄升到去年的13.42億歐元，2019-2021年EPS分別為75歐分、86歐分與75歐分。
不料，S&T去年底遭放空機構Viceroy Research狙擊，導致股價巨幅重挫，而Viceroy Research則是指稱S&T所收購的多數科技公司均高估價值，且有詐欺、賄絡與財報不實等行為，引起公司重視，除大動作澄清之外，還委託第三方獨立會計師Deloitte調查，今年3月調查報告出爐，證實Viceroy的指控屬不實陳述或不具法律及財報任何影響性。
不過，雖然調查報告打臉放空機構的指控，S&T終獲平反，然S&T股價從狙擊前的逾20歐元，不但在當時崩跌近3成至逾14歐元，今年3月調查報告出爐前夕甚至一度僅剩12歐元，直到報告發布才回升到17歐元以上，然7月份再度跌破14歐元，回到低檔區。
這次Kontron AG大動作將佔其總營收四分之一的IT Service業務出售給法國上市公司VINCI Energies S.A. ，表面上是轉型深化高毛利率的IoT技術服務的佈局，帳面上也收獲了4億歐元(台幣124億元)現金流以及1.92億歐元(近60億台幣)的獲利，但透過這些時間軸的串聯，市場也揣測，Kontron AG此一重大決策，可能與Viceroy帶來的衝擊有關。
甚至，S&T AG在6月更名為Kontron AG，等於徹頭徹尾的改頭換面，更宣示公司轉型以及浴火重生的決心。因此不難想像，Hannes Niederhauser視此案為公司的重要里程碑。
而儘管樺漢週四(11日)股價在此交易宣布之後開高走低，並一度翻黑至237.5元價位，但Kontron AG的股價在週三(10日)卻是反應劇烈，聞訊後一度從盤下以90度角急拉逾15%，最高來到17.43歐元，終場則收16.9歐元，較前一交易日收盤價15.52歐元上漲近9%。
 
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