陸港觀盤｜加速復產復工 大陸經濟漸修復
工商時報 數位編輯 2022.07.27
大陸6月製造業PMI為50.2。圖／新華社

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俄烏戰爭持續，油價維持相對高位，美國通膨居高不下，美國聯準會（Fed）升息壓力持續，壓抑市場投資信心。美國7月綜合PMI初值由6月52.3降至47.5，其中製造業PMI初值報52.3，略高市場預期52；服務業PMI初值47，遠低於市場預期52.6。
歐元區7月綜合PMI產出初值由前值52.1降至49.6，製造業產出降至46.1，服務業PMI初值降至50.6。歐美經濟逐步受到戰爭、高通膨影響而回落。
大陸6月製造業PMI為50.2，自4月因疫情過後逐步上升，隨著復產復工的加快推進，大陸經濟正在緩慢修復。
觀察大陸第二季實質GDP年增率0.4％，較第一季下降4.4個百分點；名目GDP年增率為3.9％，較第一季下降5.1個百分點。2022年上半年大陸實質GDP年增2.5％。4月疫情逐漸受控，生產端開始明顯恢復。
6月全國規模以上工業增加值實際年增長3.9％，較5月回升3.2個百分點。其中6月工業企業出口交貨值較上年同期明顯回升，包括電氣機械、電子設備、運輸設備等。另外受惠於大陸近期密集推出促進汽車消費的政策，大陸國常會提出進一步釋放汽車消費潛力，6月汽車行業工業增加值增速達16.2％，較5月提高23.3個百分點，其中新能源汽車產量年增率大幅成長至111.2％。
大陸煤炭行業也因為5月以來加快復工復產進度、天熱夏季用能需求增加，使得煤炭行業保持高生產節奏。歐洲因電價維持高位，對大陸的太陽能產品需求明顯上升。根據大陸海關資料，2022年6月太陽能元件出口達42.14億美元，年增高達105％，2022年1～6月累計出口220.24億美元，累計年增102％。預計6月單月組件出口15.38GW，年增長85％，1～6月累計出口81.49GW，累計年增達81％。
服務和消費方面，6月服務業生產指數較上年同期期成長1.3％，較5月的-5.1％大幅提高6.4個百分點，主要是受益於人員流動恢復。6月以來，貨運、物流、航運、零售等服務行業均在改善。
6月社會零售年增3.1％，其中，除汽車以外的消費品零售額增長1.8％，汽車消費是6月消費復甦的重要貢獻項，拉動6月社會消費品零售年增率彈升超過1.4個百分點。餐飲和線下消費較5月出現明顯改善，各地餐館、商場等陸續恢復開業、有序放開餐飲內用。根據STR資料，6月大陸酒店入住率53.26％，優於5月47.2％水準。隨著7月進入暑假旺季，疫後出行相關需求的回溫可以期待。
7月底中共中央政治局會議將召開，預計將再度強調穩增長，地產邊際寬鬆將持續，解決爛尾樓、保交房等議題將被重視，基建重要性被強調，促進消費等政策可能再被提起。以目前地產鏈高頻數據來看，水泥、玻璃、鋼鐵報價整體仍偏弱，但7月開始部份地區水泥需求量有開始改善，一、二線城市房屋成交狀況有好轉，三、四線地產狀況仍差，下半年地產若能逐步恢復，大陸經濟將有望穩住，開始往好的方向走。
文／群益中國金采平衡基金經理人楊書婷