2010/03/12 11:31
文．簡嘉瑛；先探周刊授權刊載
二００九年台灣成衣業整體獲利大多數表現都出現回升，且大多數也都是高股息股，本益比偏低，聚陽上半年接單已滿，主要原因是來自於美國客戶下單量增加，優於原先預期，且有新客戶的訂單加入，預計第一季出貨量可較去年同期成長兩成，今年每股稅前盈利有機會上探十元，公司並表示未來四年都能維持每年約一五～二０％的成長幅度。
其中台南、嘉裕更具有中國通路優勢，且近年已順利在中國打響自有品牌的知名度，受惠中國沿海城鎮居民財富增加，來自中國廠獲利挹注增加，是帶動獲利成長的重要原動力，今年業績成長仍值得期待。
另外，旗下的台南企業開曼控股計畫返台第一上市掛牌，目前約持股五六．六一％，是公司為進軍中國服飾市場所設立，二００九年來自台南（開曼）的利益約占整體獲利的三分之一，可說是台南企業旗下的金雞母，未來上市後可望帶來釋股利益。台股大幅回檔修正至今，仍未回到季線以上，而台南企業股價仍穩撐在季線之上，表現相對大盤強勢，是值得多留意的個股。
產銷牛仔服飾的年興去年自結每股稅後純益二．０七元，經過金融風暴以來獲利回升快速，０九年毛利率恢復為一０％以上，純益率則約一六．六％，除了國內牛仔成衣銷售狀況好轉之外，來自位於南非賴索托牛仔成衣廠獲利大量挹注是重要來源之一，越南廠也已轉虧為盈，帶動公司ＥＰＳ再次回到兩元以上的水準。
儒鴻接單也爆滿，主要生產針織布成衣，去年每季業績相當穩定，平均季度獲利均維持在一．一億元左右，受惠原物料價格下跌，毛利率也得以維持在二三％以上，估計去年ＥＰＳ約二．二至二．四元之間，目前成衣訂單已排到今年八月，由於有新客戶的加入，今年業績可望持續成長，尤其越南廠產能已滿載，越南二廠將在七月前擴建完成並進入量產，估計今年上半年營收可望成長一五％，股價也偏低。
高林股股價具爆發潛力
成衣業經過一年的復甦之後，今年業績將步入起飛的階段，為因應景氣增溫推升市場需求，成衣業將提高資本支出，業績復甦相對落後的縫紉機廠今年可望是獲利大幅轉佳的一年。
高林股主要生產工業用縫紉機，產品多以自有品牌Siruba銷售，九五％產品外銷至全球各地，是國內最大的專業工業用縫紉機製造商，公司生產重心已移往中國廠，二００九年中國轉投資利益占整體獲利約八成，中國廠的獲利挹注成為重要來源。高林股的月營收在去年底已回升至兩億元以上，訂單持續攀升，今年元月營收再成長，預計第二季以後訂單持續回籠，全年營收可望回升至三五億元左右的水準。
中國政府去年為了挽救出口，提出出口退稅方案，現階段中國紡織服裝業出口退稅已上調至一六％，縫紉機的出口退稅率則在去年六月調升到上限一七％，近日兩會對促進紡織產業發展議題討論相當熱烈，預計今年將維持高出口退稅率，有助於毛利率提升。另外，今年上海世博會商機，市場對紡織品需求增加，加上中國紡織產業發展在政府的重視之下可望持續增溫，今年應是資本支出大幅成長的一年，高林股業績將進一步成長。市場法人估計去年ＥＰＳ約０．三元，但最糟的狀況已過去，今年ＥＰＳ可望成長至一．五至一．八元，且股價低基期，頗具投資價值。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1560期
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