專家揭最大尾黑天鵝 4種股票恐二度套牢
工商時報 數位編輯 2022.07.26
專家表示，IC設計、PC、顯卡及面板四大電子次產業，因庫存調整到年底，二度套牢風險高。圖／freepik

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台股反彈千點後，今（26）日開盤重挫逾百點，專家指出，周四美國將同步揭曉Fed利率決策與第二季GDP數據，更指別管Fed升息幾碼，第二季GDP才重要，若連兩季呈現負數，代表美國經濟衰退，恐引發市場恐慌，IC設計、PC、顯卡及面板四大電子次產業，因庫存調整到年底，二度套牢風險高。
萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，今夏最重要的一周到來，市場聚焦企業法說財報、美國第二季GDP與Fed利率決策，分別代表企業獲利能力、總體經濟及利率，目前市場已未雨綢繆，調降預期心理，並且相關資訊充分討論，即便有黑天鵝也會利空出盡。
本周Fed若升息3碼而不是意外的4碼，投資人就不會在意，這個變數預料不是本周的黑天鵝，倒是要提防美國第二季GDP數據，由於第一季GDP萎縮1.6％，如果第二季繼續負成長，美國經濟將陷入技術性衰退，恐引起市場短暫恐慌。
觀察目前各家機構預測，美國第二季GDP從負成長0.6％到正成長1.2％都有，中間值為正成長0.9％，不過預測一向精準的亞特蘭大儲備銀行模型顯示，第二季GDP將繼續萎縮1％，萬一連兩季萎縮，即落入經濟衰退的定義。
回溯美國前三季的GDP走勢，去年第三季GDP成長2.3％，其中2.2％都靠庫存增加貢獻，第四季GDP成長 6.9％，也有5.3％靠庫存增加，然而沒料到通膨上升排擠消費需求，去年第三季及第四季個人消費支出，PCE僅各小增1.3％及1.8％，因而造成企業庫存大量增加，今年第一季開始去化庫存，成為總體經濟的最大包袱，也出現跌破專家眼鏡的負成長。
蔡明彰表示，對應到台股，什麼股票會跌最大？答案是庫存增加最多的產業，也就是IC設計、PC、顯卡及面板4大電子次產業。
由於台股的電子產業，景氣循環就是庫存循環，產品庫存出清加速將導致產業景氣走下坡，這波庫存調整需要至少兩季，預計到年底才會降至安全庫存水位。
操作庫存調整的股票，特別要著重低進高出，目前搶跌深反彈的價差，絕對不可貪心，否則容易二度套牢，因為企業庫存數據很機密，只有企業內部人才知道，外部人霧中看花。
他認為，台股近來在15000點關前整理，雖8月仍將持續熊市反彈，挑戰季線壓力，但近期跌深半導體強力反彈，投資人只看到股價上漲，卻不知半導體過剩庫存去化加速，知道內情的人趁機出脫股票，也讓追價的散戶被慘割韭菜。
（旺得富理財網 李宗莉）