‧Taiwan News 2010/03/10
2010年全球經濟邁入復甦，但是在救市措施退場、美國限制金融業營運規模等計畫出爐後，原本市場期待的元月效應落寞結束。
【文／柯美月】
一升、兩岸、三國、四磚、五都
2010年全球經濟邁入復甦，但是在救市措施退場、美國限制金融業營運規模等計畫出爐後，原本市場期待的元月效應落寞結束。一向善於趨勢觀察的施羅德投信投資長陳朝燈即提出2010年全球及台股共同面臨「FLY」與 「FALL」課題，在起飛機會與墮落風險並存下，今年市場將震盪異常劇烈，而「一直升息、兩岸關係、三國發展、金磚四國與五都選舉」等5大議題，勢將牽動全球與台股的投資方向。
陳朝燈口中的「FLY」起飛機會是指，Fair Value（股是評價合理）、Leadership Rotate （新興市場崛起）、Yield Spread（股債利差合理），而「FALL」風險代表的是：FED （FED退場機制啟動與鈔票政策引發美元危機）、Asset Bubble（亞洲房產泡沫調整、美元造成物價波動、亞洲經濟不如預期、有毒資產再度爆發等）、Labor（失業率居高不下、勞工消費保守）、Liquidity & Leverage （資金動能到頂疑慮、舉債投資與就市副作用發酵、部分國家債券主權風險攀高）。
陳朝燈觀察2001年到2009年9年來的元月行情，不僅出現減緩趨勢，下跌的次數甚至還多於上漲次數，且下跌的幅度也逐漸增加，他認為主要是因為買盤已經逐漸把布局的時間提早到12月，導致元月效應減弱。他也預言，2010年台股將是漲跌震盪劇烈的一年，但全年仍可望維持正報酬。除元月效應強弱代表投資步調調整外，今年全球與台股也面臨「一直升息、兩岸關係、三國發展、金磚四國與五都選舉」等五大議題影響。
一直升息：景氣循環明顯步入上揚期，全球PMI一路走高，創下歷史新高，樂觀消息充斥讓各國政府退場機制蠢蠢欲動，許多國家實質經濟呈現外熱內冷，不協調的升息與緊縮政策，將引發經濟風險。
兩岸關係：ECFA經濟貿易框架協商登場，更全面牽動兩岸貿易與投資關係的制度化、自由化，兩岸重啟談判已接近2年，如果未能較積極突破與進度，市場重心將有所調整。
三國債信：繼金融信用風險後，主權信用風險浮上檯面。2010年全球投資市場穩定與否與英國、西班牙及墨西哥等3個中大型國家經濟與債信發展息息相關。系統系風險的避免將是今年投資市場的重大課題。
金磚四國：麥肯錫預估，2020年中國個人消費將超過2.5兆美元，成為全球第3大消費市場。巴西在政策及內需引導下表現佳、俄羅斯通膨穩定給予央行降息空間，資金寬鬆有助經濟回溫，印度則是內需續強，外銷加溫。2010年全球經濟成長60%來自新興市場，金磚四國需要超過預期的成長才能對市場經濟復甦帶來刺激。
五都選舉：今年影響台股重要政策因素，上半年看海基海協第5次會議，下半年看五都選舉。5月後五都選舉效應將逐漸浮出檯面。除政治選舉外，台灣經濟基本面持續好轉，但M1B信號過熱，M2恐有力竭警訊，台股波動將較去年明顯。
陳朝燈認為，在國內外因素交雜下，台股上半年大起大落投資氛圍已經形成，雖然波動明顯，投資人仍應避免追高殺低，宜以耐心持有好標的心態，期待合理報酬。
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