2022/07/11 05:30

■劉博玄

台股本波自高點回檔幅度達2成以上，上週在大盤接連2日反彈後，站回萬四關卡。近期劇烈的跌勢也引發政府單位及證券主管機關接連「信心喊話」，期望能化解市場的不理性殺盤。從融資減幅遠大於大盤跌幅、外資賣超趨緩等條件來看，短線有機會醞釀一波反彈走勢。若美國通膨疑慮能進一步緩解，將有利於股市反彈延續，且台股修正後本益比僅10-12倍，處於歷史區間下緣，評價偏低。

關注 美CPI數據及企業財報
短期市場關注焦點仍在於美國通膨率及聯準會升息動作，下週即將公布的6月份CPI數據，預料仍將維持高檔。然而近期國際原物料包括金屬及糧食等價格已明顯回落，且油價亦從高檔回挫，可望逐步緩解通膨壓力。

在通膨數據明顯回落前，FOMC對於通膨預期之控管、升息動作短期內不易鬆動，研判7月升息3碼機率高，短線將影響全球股市及台股之投資信心。接下來需關注即將公布的第二季企業財報，需留意財報不如預期或下修第三季及全年展望等負面消息，不確定性利空仍可能造成下跌風險。

建議短線操作者，可把握本波跌深反彈機會，針對跌深個股採取區間操作；而對於中長線投資人而言，則可留意長線產業趨勢向上、評價偏低個股，逢低布局。

留意庫存調整 展望下修挑戰
以產業面來看，隨著升息導致終端消費需求下滑，引發全球去庫存壓力，電子股將迎來庫存調整期。以半導體產業為例，歷史經驗顯示約需一年時間調整庫存，推估落底時間應為今年底，而股價可能在第三季底或第四季初才有機會看到相對低點。

同樣，觀察美股主要指數已陸續打底，僅費城半導體指數仍在相對低檔，將對半導體族群帶來壓力，反映出基本面仍存在庫存調整、業績衰退、下修展望等壓力，仍需靜待股價真正落底時機。

電子股關注4大族群
看好產業方面，中長線投資人仍應回歸產業及個股基本面，看好族群包括網通、工業電腦、蘋果概念股及綠能等4大族群。其中，網通及工業電腦將受惠於上游零組件缺料緩解、台幣貶值及終端需求暢旺等利多因素，今年以來營收獲利皆呈現大幅成長，後續展望仍佳，可望吸引資金進場。

另外，近期股價相對有支撐的蘋概股，第三季即將迎來蘋果新機上市之題材，營運動能強勁，且該族群股價整理已久且評價偏低，後續可望繼續吸引資金布局。綠能類股則受惠能源轉型及政策扶持之利多，值此股市波動之際，不啻為相對安全之標的，亦值得留意。

台股短線雖有反彈契機，但投資人信心仍相對不足，加上全球通膨壓力尚居高不下，後續仍有電子業去化庫存等不確定性風險，現階段要呈現大幅V轉的機會不大，惟考量台股基本面仍佳，評價偏低，建議投資人應以長線佈局心態或透過定期定額等方式，靜待股市真正落底。（作者為瀚亞投信台股投資總監）