法人觀點：富邦投顧估，H2台股區間落在14500-17000點，Q3中級反彈契機浮現
2022/07/04 13:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
富邦財經趨勢論壇今(4)日登場，富邦投顧董事長蕭乾祥認為，今年市場面臨經濟成長趨緩、全球供應鏈重組導致通膨壓力、QE(量化寬鬆)退場的資金緊縮等三項調整，預估下半年台股本淨比區間落在1.7-2倍區間，換算指數點位為14500-17000點，短線融資減幅超過大盤跌幅，負乖離已大，第三季醞釀中級反彈的契機。
根據世界銀行的預測，通膨、地緣政治衝突及全球供應鏈瓶頸影響，今年全球經濟成長率將由去年的5.7%驟降至2.9%，Fed則是預測美國今、明兩年經濟成長率都不到2%，歐元區經濟成長率受俄烏戰爭衝擊將持續走低，中國大陸今年經濟成長率則是因疫情管控影響將跌破5%。
台灣經濟成長率今年受到俄烏戰爭、上海封城等不利因素影響，表現明顯低於去年，但下半年的經濟有機會在疫情逐漸解封及進入傳統出口旺季的帶動下，逐漸回溫。
不論是MSCI世界指數，或是美國標普五百企業指數的獲利成長預期，今年都明顯下滑，明年的企業獲利成長亦不見起色，顯示市場預期今、明兩年全球企業獲利將進入相對低成長的期間，過往除了網路泡沫、金融海嘯及前兩年的美中貿易戰加上新冠疫情的重大利空，全球指標型企業的獲利一般皆能維持穩定成長，除非再有重大突發利空，今、明兩年企業獲利應不至於出現衰退的窘境。
蕭乾祥指出，觀察主要科技終端產品的產業發展前景，資訊終端產品、智慧型手機及電動車在今明兩年的業績表現將出現明顯分歧，新冠疫情加速遠距數位商機發展，讓原本成長停滯的PC/NB等資訊終端產品需求，過去兩年由黑翻紅進入今年，俄烏戰爭衝擊歐洲乃至全球的景氣，預期今明兩年資訊終端產品需求將明顯降溫。
智慧手機部分，5G手機的滲透率逐漸提升，缺乏殺手級應用，加上俄烏戰爭及上海疫情封城影響，預估今年智慧型手機出貨量也將出現衰退，僅有電動車受惠於碳中和趨勢的政策紅利，仍保持高速成長態勢，去年全球電動車出貨量倍增突破六百萬輛，今、明兩年仍可維持近五成的高速成長動能，相關的電力應用商機也隨之加溫。
經歷美中貿易戰、新冠疫情造成的半導體供應鏈瓶頸，前兩年半導體供不應求，但資通訊終端產品需求下滑，品牌廠陸續開始調整庫存，相關的上游晶片需求隨之降溫，加上主要經濟體力推半導體供應鏈自主，全球半導體產業積極擴產，未來兩年晶圓代工成熟製程恐大幅增加，在供需結構開始改變的情況下，多家產業研調機構預測，半導體產業高速成長的榮景，將自今年開始走緩，預期這一波半導體產業的景氣成長修正將在2024年落底。
然而，若分析晶圓代工的新增產能，可以發現2024年前所增加的產能，主要以28奈米以上的成熟製程部分增加最多，14奈米以下的先進製程則屬稀缺性產能，受半導體擴產影響相對較小，故在半導體產業部分，HPC所需的高階先進製程，及受惠電動車、綠能儲能電網產業持續增長的功率半導體，趨勢仍是穩定向上成長。