外資觀點：獲利下行風險增，亞系外資重申聯發科持有，目標價下修至650元
2022/07/04 11:05 財訊快報／記者劉居全報導
亞系外資在新出爐的報告中表示，聯發科(2454)第二季業績雖可達高峰，不過下半年風險加劇，今年全年營收增加20%目標恐難達陣，重申聯發科中立「持有」評等，目標價由840元下修至650元。
亞系外資表示，聯發科第二季獲利恐怕是高點，預估聯發科第二季毛利率約落在49.1%，符合先前聯發科預估，主要動能是來自於高階產品天璣9000 5G SOC的銷售，不過，預估第二季獲利恐是高點，下半年聯發科獲利下行風險將增加。
亞系外資認為，下半年在不確定性增加下，聯發科營收成長2成的目標預估恐帶來變數。
亞系外資表示，Android智慧手機今年出貨預估年衰退11%，非手機領域的消費性 IC和居家辦公需求減緩，由於非手機營收占聯發科2021年營收約47%，都將是2022年變數。
亞系外資調降聯發科2022年、2023年每股盈餘預估，降幅分別為3%、11%、分別達74.94元、65.3元，主要反映今明兩年不確定性，同時調降聯發科2022年、2023年毛利率預估，分別達48.7%及45.7%反映更高的代工成本，以及後續在產能緩解後，產品線潛在的平均售價(ASP)壓力。
亞系外資也指出，在宏觀風險增溫下，對比聯發科前兩年的77-171%高速成長，假設市場需求進一步惡化，明年獲利表現恐有25-34%的修正幅度。