陸港觀盤｜陸全力刺激消費 新能源車受益
工商時報 數位編輯 2022.06.24
陸官方要求消費政策能出盡出，其中要加大汽車消費支持政策，新能源汽車將成為主要受益者。圖／美聯社

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英國6月中旬展開30年來規模最大的鐵路罷工，而倫敦地鐵系統因另一場罷工亦大多數時間處於關閉狀態。此外，教師、醫護人員、都在醞釀罷工，要求改善待遇。食品和燃料價格急升，推動英國5月通膨率飆至9％的40年新高。事實上，不少歐洲國家，包括比利時、法國和西班牙，都面臨著類似的問題。薪資調整上行壓力，將使歐洲通膨問題進一步惡化。
美國聯準會主席鮑爾在參議院聽證會表示，聯準會致力於降低通膨，正迅速採取行動。未來升息的步伐將取決於通膨數據，聯準會將逐次會議作出決定。鮑爾承認，升息對降低食品和汽油成本沒有多大幫助。鮑爾亦淡化衰退風險，表示美國經濟非常強勁，可以應對大幅收緊的貨幣政策。總體而言，鮑爾的言論符合市場預期，對金融市場影響不大。
美國，德國和法國等歐洲國家，製造業和服務業採購經理指數進一步下降，並低於預期，全球經濟衰退風險升溫。市場避險情緒急升，資金流入美國國債市場，國債債息從高位回落。事實上，儘管聯準會目前非常有決心控制通膨，但如果出現衰退，巨大政治壓力將考驗聯準會。此外，美國政府的債務負擔沉重，難以承受利率維持在3.0～3.5％以上。因此，短年期債券是一個不錯的投資選擇。
美國經濟衰退風險擔憂，投資者擔心美國企業利潤將放緩。投資者調低主要指數年底目標，標普500指數亦進入熊市區域。事實上，即使經過近期的明顯調整，標普500指數估值仍處於15～16倍的預期本益比，處於近幾年來的平均水平，不是很吸引。比較各地股市，今明兩年亞洲新興市場經濟將分別增長5.4％及5.6％，預計基本因素穩健的亞洲股票或可看高一線。
面對兩個完全不同的因素：一方面， 歐美各國通膨創多年來新高，並繼續攀升；另一方面，美國聯準會加快升息步伐，歐洲央行也將停止買債，開始升息和結束負利率政策。金價缺乏明顯方向，過去兩個月在1800～1900美元之範圍內上落。展望未來，由於聯準會短期內將繼續快速升息，同時大幅縮表，金價短期缺乏突破的催化劑，支持位在每盎司1800美元。長期而言，將取決於通膨是否受控。
大陸國家主席習近平在金磚國家工商論壇致詞，表示大陸將加大宏觀政策調節力度，採取更加有效的舉措，努力實現全年經濟目標。總理李克強亦指出，消費是當前推動經濟運行回歸正軌的重要發力點，要求消費政策能出盡出，其中要加大汽車消費支持政策。預計汽車行業，尤其是新能源汽車將成為主要受益者。此外，投資者焦點關注即將公布的經濟數據，尤其是6月份的消費數據，以掌握最新推出政策的實際效用。
港股仍受美國升息及美元走勢等負面因素困擾。受升息預期支持，美匯指數偏強，香港繼續錄得資金流走，銀行體系結餘於6月24日減少至約2333億港幣。統計5月開始資金由港幣流向美元，金管局至今已累計承接超過1000億港幣沽盤。根據香港銀行公會公布的最新香港銀行同業拆息（HIBOR），與按揭利率相關的一個月拆息連升14日，報0.87506厘。隨著香港資金流動性減少，短期或將繼續局限港股表現。
德勤亦大幅下調今年港股IPO集資總額預期，由3300億港幣下調至最新預測的1600～1800億港幣。事實上，低迷的市況亦影響港股成交額。2022年首5個月，港股平均每日成交額按年下跌31％至1356 億港幣。鑑於預期美國將大幅升息，港股短期內仍可能震盪，大市成交額將不會太大幅反彈。市場活動放緩將影響香港交易所和證券公司的盈利能力。投資者不宜高追。
文／凱基亞洲投資策略部