【週報】推薦個股
發表日期： 03/03/2010 提供機構： 康和證券
◆1301台塑
台塑1月營收159.9億元，MoM+2.6%。由於多數產品報價在1月上揚幅度達5~10%，因此營收較不如預期，主要在於部分需求於12月提前拉貨，造成1月出貨量較少。預估全年營收1885.8億元，YoY+20.1%，毛利率下降到10.8%，稅後淨利291.4億元，YoY+10.3%，EPS 4.76元。投資建議方面，以預估1Q末每股淨值36.3元計算，目前淨值比約1.8X，約在2000年以來區間中間水準。惟由於目前塑化原料價格高漲，且大陸需求以及ECFA受惠都具題材性，加上以可能分配股利(3~3.5元)計算目前股息殖利率最少也達4.5%以上，因此在長期投資價值之下，建議仍可偏多操作，目標價72.5元(2X PBR)。
◆2014中鴻
中鴻1月營收36.72億元，MoM+12.3%。1月營收大幅回升主要是反映1月盤價大漲，且下游需求相當強勁。2、3月開雙月盤，盤價繼續上揚1300~1600元/噸，在量價同步上揚之下，預估1Q營收可達96億元，QoQ+6.3%。毛利率方面，成本也提高，但是漲價後已可轉嫁，具低價庫存利益，且在出貨量增加後單位成本下降之下，估計也可較4Q09增加，預估1Q稅後淨利約近6億元，EPS 0.39元，預估中鴻全年營收約448.7億元，YoY+21.3%，稅後淨利28.56億元，較09年轉虧為盈，EPS 1.70元。獲利高峰預估落在2Q，主因在於低價庫存利益預期將最為顯著。以1Q末預估淨值計算目前PBR約1.8X。看好鋼價上揚題材，因此建議可逢低買進，目標價 17元(2.1X PBR)。
◆2455全新
1月受到客戶調整庫存，營收1.16億元，MoM–11.9%，2月庫存調整完畢，工作天數較1月少，但預估營收將高於1月，整體Q1營收預估為4.12億元，QoQ–10.9%，單季稅後EPS預估0.75元。Q2因新產品pHEMT將出貨，加上逐步步入旺季，預估營收較Q1成長20%左右。pHEMT方面，傳統上多以MBE方式長晶，少以MOCVD方式，但由於MOCVD製程之生產成本較低，且品質亦不差，目前已有二家舊有客戶有意願採用MOCVD製程的pHEMT，目前產品已通過認證，將於Q2出貨。公司與美系客戶合作，由客戶技轉相關技術，目前轉換效率已達38.5%，將於近期出貨，預估營收比重可望達5%以上。預估全新今年營收為21.12億元，YoY +34.4%，稅後EPS預估為4.13元，建議可逢低買進，目標價為82.6元(20X P/E)
◆2520冠德
09年主要營收貢獻來自「冠德遠見」成屋銷售與「美麗新境」及「新世界」按完工比例法認列，全年營收43.78億元，YoY+56.29%，轉投資環球購物中心及根基營造的獲利亦較08年大幅成長，累計稅後純益13.51億元，稅後EPS為2.76元。10年除09年所認建案外，「美麗桂林」及「景上靜」亦將完工加入貢獻，其中「冠德遠見」有約10億元將延至今年上半年認列，尚未銷售部分約4-5單位，金額約7億元，預計在今年全部完銷，因尚未認列的毛利率皆超過4成，全年17億元營收認列將大幅推升整體毛利率，在上述建案貢獻下，預估2010年營收65.87億元，YoY+50.47%，預期業外根基營造及環球購物中心獲利維持，稅後純益將達17.03億元，YoY+26.1%，稅後EPS為3.48元，看好今年獲利維持成長，加上預期豪宅市場持續熱絡，兼具獲利動能及題材性，維持逢低買進投資建議，長線目標價34.6元(1.8倍P/B)。
◆3311閎暉
閎暉 1月合併營收9.1 億元，MOM+ 5%，YOY+ 68%。預估1Q2010營收為30.58億元，QOQ-1.36%，YoY+52.97%，單季EPS為2.03元。2010年智慧型手機將往低價化發展，但目前台灣代工廠尚未打入前五大品牌包括諾基亞 (Nokia)、RIM 、蘋果 (Apple)、宏達電 (HTC)及索尼易利信(SE)供應鏈，反倒是在品牌廠面臨價格競爭激烈下，台灣手機零組件廠具價格優勢，且已打入大廠供應鏈，智慧型手機成長可望直接受惠。且景氣回溫帶動新機及換機需求。預估閎暉2010年合併營收138.99億元，YoY+28.5%，稅後盈餘16.84億元，YoY+35.43%，每股稅後盈餘9.69元，目前2010年本益比10.1倍，短線建議買進，目標價為12X本益比116元(2/10收盤價97.8元)。