空方3理由看衰台積 曝多方回頭關鍵！
工商時報 簡威瑟 2022.06.20
台積電股價多空對決正式進入白熱化階段。圖／本報資料照片

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台積電500元保衛戰 外資多空論戰不休
台積電17日終場收501元，再度面臨500元大關保衛戰，外資圈人士提出，台積電股價多空對決正式進入白熱化階段，樂觀與保守派各執一詞，研判短期受美國升息引起的資金遷徙壓力未除，但要是股價再下跌，反而有長線布局機會。
大型研究機構台灣區研究部主管5月上旬便示警，台積電500元大關防守難度高，必須謹慎看待對台股衝擊效應。根據當前情況，空方不看好台積電守住500元關卡，理由有三：
首先，瑞銀證券在年度盛事台灣論壇來臨前，先一步下修台股高點預期至15780點，儘管持續看好台積電基本面，但台積電身為台股最大權值股，在加權指數下修過程中，市場研判恐承受最重的賣壓，不利股價守住整數大關。
其次，美國10年期公債殖利率來到3.2％以上，以台積電全年合計現金股利約11元推算，若股價在500元位階，現金殖利率僅2.2％，就算不計交易成本，依然與美10年期公債有1個百分點利差，台積電對長線資金吸引力大減。
再者，瑞銀證券台股策略分析師陳玟瑾指出，台股目前持續遭遇外資賣超，一般投資人參與熱情也減退，流動性條件相對不利。根據統計，外資對台積電持股比例降至72.03％，是2011年4月以來新低，今年以來猛烈賣超72.4萬張，在重要國際資金歸隊之前，股價難有表現空間。
相對地，大型研究機構台灣區研究部主管長期與主權基金等巨型買方客戶交流，他最新歸納，儘管台積電500元大關失守風險不低，但有幾大逢低承接理由，可與空方言論相抗衡。
第一點、也是最重要的一點，萬一台積電股價下探至450元左右，搭配台積電明年可能配息12～13元預期，於該價位買進的現金殖利率會與美國10年期公債殖利率較接近，此時全球大部位資金，就會考慮回頭看台積電，畢竟半導體未來十年依然是極重要產業，各大主權基金必須要擁有台積電，如果在450元附近買進、股價之後再反彈到500元，整體報酬率就贏過10年期公債。
第二與第三個有利理由都圍繞在基本面，以賽亞調研（Isaiah Research）指出，觀察台積電產能利用率狀況，看好台積電產能利用率至少2022年會維持滿載，蘋果iPhone應用處理器即將放量，先進製程保有一定動能。
另外，看到台積電3奈米製程時程仍照原訂規畫進行。蘋果與英特爾2023年將分別作為台積電3奈米製程前兩大客戶，填滿大部分產能。