通膨飆高「聯準會一次升3碼」？ 法人從2原因分析：不太可能

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李瑞瑾
·Yahoo財經特派記者
2022年6月14日 週二 下午3:20


美國通膨再飆40年新高，市場出現不少聲音預期聯準會將一次升息3碼，導致近日金融市場大幅震盪，第一金投信投資長唐祖蔭指出，雖然目前的通膨數據看起來很驚悚，但聯準會應不太可能升息3碼，主要有2因素。

出現市場不少「升3碼」的聲音，第一金投信投資長唐祖蔭認為不太可能。（圖／Getty）
貨幣政策難解今日通膨
唐祖蔭表示，從前的通膨環境約為2004~2007年之間，當時通膨主因為需求面的失衡，用升息可以解決大部分；但如今的通膨為供給端的問題，貨幣政策所能發揮的成效不太多，他也直言，這是過去40年來都沒有見過的景象，但預期2023年下半年到2024年上半年就會回到比較合理水準。
殖利率倒掛下半年將常出現
唐祖蔭指出，市場對短期升息有強烈預期，但對長期經濟復甦沒有信心，因此會出現長年期利率平緩、短期殖利率陡升的趨勢，此外，他預期殖利率倒掛的現象在下半年很有可能不斷出現，反應市場信心脆弱、衰退陰影揮之不去。
升息絕對打擊經濟成長
升息後對於產業發展的壓抑絕對看得到，經濟成長將降溫，對於各國GDP絕對會有影響，雖然到目前為止美國還沒有出現經濟衰退，衰退問題現在談還太早，但在升息壓抑需求的大環境下，經濟衰退疑慮仍不能避免，但因為處於景氣中期循環，需要給市場比較長的時間去震盪整理。
聯準會升3碼「不太可能」
針對後天的聯準會會議，出現市場不少「升3碼」的聲音，唐祖蔭認為不太可能，主要有2原因，一是聯準會主席鮑爾已宣示過接下來將升息各2碼，不太可能因CPI數據加大升息幅度，會對他的公信力有影響；第二，美國本月的核心CPI數據仍為下降，核心CPI沒有繼續往上竄，顯示都是外部的能源價格高漲導致的CPI升高。
因此，第一金投信預期聯準會將維持本次2碼、下次2碼的幅度；9月原本預期為升息1碼，但若通膨居高不下，則可能升2碼。
另一方面，針對台股表現預期，則為18300~15300點之間。