陸港觀盤｜通膨壓力加劇 各國反應受關注
工商時報 數位編輯 2022.06.03
大陸最近亦推出很多其他支持經濟措施，包括降低利率和存款準備金率，放寬對房地產的控制， 將為中資股特別是A股市場提供支持。 圖／中新社

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歐元區5月份消費物價指數上升8.1％，再創新高。其中，德國和西班牙5月份通膨率進一步上升至8.7％和8.5％。歐洲將禁止從俄羅斯進口石油，能源價格壓力將持續。通膨數據增加包括德國在內的不少歐洲國家的壓力，尤其是社會低層工資無法應對物價上漲。德國財長已經將遏制物價飆升列為首要任務，歐洲央行將面臨更大政治壓力，加速調高利率。
美國總統拜登與美國聯準會主席鮑爾，討論遏制美國40年來最熾熱的通膨。拜登表示，通膨是美國當前面臨的最大經濟挑戰，而聯準會的主要責任是控制通膨，但拜登強調尊重聯準會的獨立性。事實上，通膨問題嚴重影響民主黨11月中期選舉的選情。另一方面，歐洲5月通膨上升加速，讓人更關注美國通膨步伐是否可以放緩。其中，油價因供應擔憂而上漲，成為通膨的主要短期風險。

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歐洲央行行長拉加德表示，預計歐洲央行9月底退出負利率政策，反映歐元區亦進入貨幣政策緊縮期，為歐元匯率提供支持。另一方面，最新的會議紀要顯示，聯準會今年稍晚時候，將評估政策收緊的效果，觸發美元指數一度跌至接近101水平。然而，美國通膨前景仍不明朗，加上聯準會面對控制通膨的政治壓力，美元指數其後明顯反彈。預計美元指數於50日平均線有一定支持。
憧憬聯準會下半年可能會放緩升息步伐，加上美股已累積明顯跌幅，近期大幅反彈。然而，俄烏軍事衝突沒有結束的跡象，地緣政治緊張局勢持續，而歐美貨幣政策短期仍偏緊，將限制美股短期上行空間。道指和標普500指數阻力位於50日平均線，而納指阻力於12600點水平。預計美股短期進一步反彈空間有限，投資者不宜過於進取。
大陸國務院宣布一系列涵蓋財政、金融、投資和產業政策的33項措施，以重振受疫情影響的經濟。包括加大補貼和退稅力度，加大對中小企業的扶持力度。降低地方政府購車限購力度，逐步提高汽車保有量。財政部還宣布將小排量汽車購置稅減半。此外，將加快發行地方政府專項債券和基礎設施項目資金使用。最新舉措更多聚焦基建投資和汽車板塊，相關個股將明顯受益。
大陸最近亦推出很多其他支持經濟措施，包括降低利率和存款準備金率，放寬對房地產的控制。此外，疫情受控，對經濟和供應鏈影響降溫。另一方面，5月份官方製造業PMI回升至49.6，雖然仍處於收縮區間，但優於市場預期。加上上述支持措施，預計6月官方製造業PMI將回到擴張區間，而大陸經濟可能已經度過最困難的時期，將為中資股特別是A股市場提供支持。
受益於疫情改善，並推出多項穩經濟措施，恒指一度突破50日移動平均線的主要阻力，走勢有所改善。不過，整體港股每日成交金額並沒有增加太多，將限制港股進一步上行空間，初步阻力於近日高位21400點。展望未來，投資者的焦點可能會從企業季度業績轉移到中美宏觀經濟數據，特別是美國通膨相關的數據，以判斷聯準會未來貨幣政策收緊的步伐。
澳門5月份博彩收入年減68％至33.41億澳門元。展望未來，大陸疫情近期出現好轉跡象，但仍繼續實行清零政策，短期內將採取一定的管控措施。因此，預計2022年第三季澳門博彩收入的回升幅度不會很大。然而，由於大部分澳門博彩運營商的股價已經跌至非常低的水準，已經反映負面影響，將繼續是行業首選。
（文／凱基證券亞洲研究部）