| 【時報-台北電】美林高收益債券指數5月出現止跌反彈，中止年初以來的下跌頹勢，5月以來小幅上漲0.27％，也帶動相關非投資等級債券基金績效止穩回升，根據統計，5月來以投信發行台幣計價累積型的非投資等級債券基金，共有三檔力守正報酬，包括野村特別時機非投資等級債券、統一中國非投資等級債券，以及PGIM保德信美元非投資等級債券基金。 PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，近期公債殖利率回跌，企業債券受到的壓力也明顯緩解，針對美國非投資等級企業部分，考量目前企業獲利衰退機率與債券產業組成結構，短線利差拓寬已過度反應對違約的預期，因此這波市場情緒回穩，利差也跟進明顯收斂。 且因市場對風險溢酬的要求，以及違約率上升的預期，多已反映在信用利差的價格上，預期基本面不至於出現急遽衰退導致違約率大幅攀升，研判短線偏高的信用利差將隨著市場情緒快速調整。 張世民強調，市場仍難免震盪，但短線來看，利差往收斂方向的機會較大，預期至少一季以上的時間，美國非投資等級企業將可有不錯表現。 瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，美債殖利率上升速度比聯準會升息速度快，以歷史經驗來看，須等聯準會利率升息後期，殖利率才會到達高點，也就是說，年底前仍高檔盤整的機率高。 Fed加速緊縮及通膨壓力下，非投資等級債券須留意兩大風險，包括一、利率波動度高，利差仍有擴大空間，需靜待通膨明顯下降及利率波動度下降；二、市場心態謹慎，以現金為王。 周曉蘭認為，觀察近期非投資等級債資金外流已較緩和，顯示收益率上升開始引起投資人青睞，長期來看，具備三大機會，包括實質利率上升，聯準會方向愈明確，政策不確定性擔憂逐漸緩解；商品價格趨於穩定，有利於通膨漸緩及風險性資產恢復穩定；以及信用債債息優於股票盈餘殖利率，債券資產更具吸引力。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導) |
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