山頂洞人 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2022-05-29 00:01

陸港觀盤|陸經濟成長能否續航 關鍵在這

陸港觀盤|陸經濟成長能否續航 關鍵在這
工商時報 數位編輯 2022.05.28
大陸國家主席習近平。圖/新華社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly個股速查

3月時,在中國此波疫情尚未明朗的背景下,中國政府設下2022年經濟成長率約5.5%的目標,但如今疫情升溫,經濟能否達標逐漸形成問號。考量疫情衝擊,聯博將2022年中國經濟成長率預估下修至5%。目前經濟態勢多變,又有疫情惡化的隱憂,中國經濟成長力道可能受到拖累。未來兩個月,疫情對經濟衝擊與政府措施的能見度提升後,局勢將可望趨於明朗。
綜觀目前中國市場狀況,我們相信仍有三大跡象,可望成為中國市場的轉機。第一,中國政府仍有強烈意願達成經濟成長目標。其次,中國政府將會及時推出力道充足的因應政策。最後,政府將盡快控制疫情,讓經濟活動能快速復甦。
首先,中國政府仍有達成經濟成長目標的強烈意願。有鑑於去年中國科技、補教與房地產等市場發展過熱,中國政府出手整頓,導致許多人認為政府不再以經濟成長為政策目標。聯博認為,儘管中國的政策目標不再只側重經濟,而採多管齊下,但經濟成長仍扮演相當重要的角色,3月設下的成長率目標即是一例。
為了激勵地方政府,中國料將維持經濟成長目標。今年四月,中國政府釋出積極穩定經濟成長的訊息,亦指出國內經濟面臨考驗,誓言要增強政策調節力道,力拚實現全年經濟社會發展預期目標,並且計畫增加政策工具的使用。
其次,中國政府將會及時推出力道充足的因應政策。中國過往在這方面的成效不俗。以全球金融危機為例,當時中國政府為了因應出口跌勢,曾祭出金額高達4兆元人民幣的刺激方案。影響所及,在營建產業的帶動下,GDP迅速強勁反彈。
現階段環境預測尚不需要如此大規模的因應措施,但仍有待政府採取行動。此波疫情爆發前,聯博預估政府的消費與投資支出成長率將高於2020-2021年平均,且家庭消費成長率預計回升至疫前水準。如今出現疫情與封城利空,家庭消費前景已經轉淡,因此聯博認為經濟需要更多財政措施的挹注。也因如此,中國政府近期均強調加碼基礎建設支出的必要。
除了財政政策外,貨幣政策也是中國政府可搭配的政策工具之一。目前貨幣與信貸政策環境已經寬鬆,但聯博認為未來有進一步寬鬆的空間。中國人民銀行的一大目標在於維持信貸適當成長,且目前有幾項政策工具可用,例如政策利率可能進一步調降0.10%。
然而,降息有衝擊資金流量與匯率的顧慮,因此執行面可能受限。人民幣近期面臨貶值壓力,原因包括:貿易加權美元指數加速走升;疫情衝擊出口;人民幣貶值預期升溫。儘管人民幣短期仍有貶值壓力,但跌幅預計不大且為期不久。但中國人行可能會靜待貨幣市場出現適合的時間點,再出手刺激信貸需求。
聯博認為,中國也可能調降金融機構存款準備金率,但調降空間料將不會太大。地方住房市場方面,預計利多措施仍會延續,例如鬆綁買房限制、降低房貸利率與首付比例等,藉此穩定房市,而不會產生炒房機會。
第三,政府將儘快控制疫情,讓經濟活動儘快強勁復甦。中國若要達成經濟成長率目標,政府必須盡快控制住疫情。因此須持續關注疫情演變與經濟表現,尤其是中國第二季經濟數據表現。倘若第二季經濟成長率欠佳,則政府勢必有必要加碼刺激政策。除了包括旨在激勵需求的措施之外,亦可能紓困獲利與收入縮水的企業與家庭。
整體而言,中國經濟現階段風險猶存,但官方仍有釋出貨幣與財政政策的空間,可望帶動中國復甦力道。
(文/聯博集團中國首席經濟學家 Zhennan Li)

評論 請先 登錄註冊