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2010-02-21 工商時報 【本報訊】
2010年全球投資籠罩在政府退市的環境，整體行情從資金行情走到基本面行情，升息、通縮的議題緊密牽動著投資脈動，市場預期股市的波動勢必加劇。不過，有龐大內需支撐的新興市場，伴隨高經濟成長的支撐，仍被視為2010年最具潛力的市場！
根據CEIC與 IMF的統計，新興市場消費佔全球比例逐漸提高，今年中國也將取代日本成為全球第2大消費國，到了2015年新興亞洲也將取代美國，成為全球最大的消費體，所以仍應以新興股市為投資首選。
新興股市雖向來波動度高過歐美等成熟股市，但是基於2010年各國的經濟成長將透過內需消費一決高下，尤其一旦政府退場機制啟動，沒有內需市場的話，投資就欠缺成長性，因此反而應該鎖定內需大國，中國等新興亞洲國家相對具投資價值。
政府退市布局，首選金磚
摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷說，今年投資要減少波動，不妨把焦點放在有龐大內需市場的國家，中國、巴西等新興大國，因為只要內需穩定、企業獲利也會有回升空間，對股價會是最佳的支撐。不然，投資人可以從區域型基金介入，如亞洲、全球新興市場基金等，都可以幫助資金降低風險。
保誠投信投資長張靜宜也認為，像中國與巴西等金磚大國，未來在短線上不但有非常豐富的題材，這些新興市場在人口結構上的優勢，更讓金磚大國長線的經濟發展上更佳看好。所以在政府退市的當下，佈局財政體質強健與內需市場龐大的新興市場，是投資人今年必修的功課。
另外，富蘭克林證券投顧建議，由於各國政府選擇退市政策，應是看好經濟能具有自發性復甦的能力，以長線來看，仍應佈局在受惠於景氣復甦較大程度的資產上面，如新興股市、科技與天然資源產業、新興市場債券或是歐美高收益公司債。
群益投信則建議，因應政府退市的基金佈局上，中國基金絕對是資產配置中的「主將」，台股與亞太市場，則是核心配置中的「右線」與「左翼」，至於新興市場因成長動能強勁，波動幅度較大而擔任積極進攻的「前鋒」角色，另外，穩健的組合型基金則是堅實的「後衛」，以降低資產配置中的波動度。
2010年是政府退市年，所引發的最重要議題，就是通縮！也正因如此，更加凸顯新興市場的投資價值。但是必須特別留意新興市場的通膨和政治風險。
巴西政治風險評比偏低
根據《經濟學人》的分析，政治與通膨風險都會加深新興市場的社會動盪，而被分配到風險中等層級的新興國家，則有印度、沙烏地阿拉伯、印尼與東協等。另外，中國與俄羅斯都被《經濟學人》分類到政治風險「偏高」的等級，而有趣的是，在主要的新興市場中，只有巴西的風險評級「偏低」（Low）。
保誠投信表示，相較於中國、印度與俄羅斯彼此之間都有領土與安全上的爭端，巴西跟各國沒有政治衝突，再加上本身的民主體制也已經上了軌道，即便今年有總統大選，但市場預期巴西的經濟政策不會因此出現變化；所以無論從通膨還是政治風險考量，巴西都是金磚四國當中表現最優異者。
不過，雖然中國與印度等大國的政治與通膨風險偏高，但兩國的財政體質卻相當良好；尤其是中國，過去經驗已經證明，北京對通膨的控制始終都在掌控之中，換句話說，只要是「溫和的通膨」，並不會妨礙新興市場的成長步伐，所以對於中、印等大國被列入風險偏高評級，投資人不用過度擔心。
以成長性選擇投資標的
其中，對新興市場最重要的是，今年將有許多國家陸續執行退場機制、另外貨幣升值過快恐使各新興央行採取更積極的外匯干預措施，上述政策風險將對2010年新興股市帶來較高的不確定性。
不過，摩根富林明投信投資董事吳淑婷認為，其實以更遠的角度（大概是20年、30年）來看，美、歐等國家股市，絕對都還是在上升趨勢線上，也就是說長期投資的概念並沒有錯，但經過這次的風暴，投資人也可以學習到的是：投資還是要適時了結；另外，各市場強弱還是有別，強勢市場能快速吸引資金匯聚，強者恆強，而較為弱勢的市場，儘管可以以時間換取空間，但會比較沒有效率。也就是說，與其用時間長短來規劃投資，不如以成長性來挑選投資市場以及相關基金。
吳淑婷說，全球股市在金融海嘯後體質高下立見，現在資金行情已走得差不多了，未來就需要從基本面重新檢視市場，預期2010年各主要指數的差異將拉大，不可否認的，具結構性轉變、以及具有高成長性的國家市場，應會有相當亮麗的表現。（記者/陳欣文）