‧先探投資週刊 2010/02/11
去年十月底，iPhone由中國聯通代理，正式在中國電信市場亮相，第一個周末賣出五千支，一月底為止的銷售量為二十萬支。
【文／謝金河】
潛在客戶數量可觀
對智慧型手機品牌而言，新興市場並不屬於推廣重點，而是低價、功能簡單手機的強打市場，但摩根士丹利調查結果發現，在中國高階手機市場，智慧型手機越來越受歡迎，特別是蘋果的iPhone，並且，有意購買iPhone的潛在客戶非常可觀。
另一個衡量iPhone人氣的指標，是去年蘋果產品在中國的銷售量，包括iPhone和iPod Touch用戶一月至十一月間激增超過兩倍，雖然前年基期偏低、缺乏代理商，是去年銷量大幅成長的原因之一，但分析師認為，這也是因為iPhone在去年十月底推出後，讓蘋果增添更大的成長動能。
更重要的是，在這五千萬人當中，智慧型手機和蘋果iPhone的滲透率達四四％，比率遠高於中國整體市場的三％，這意味著，iPhone對於高所得族群具有不小的吸引力。
年銷量可望挑戰五百萬支
不僅如此，蘋果其他產品iPod和Mac在這個族群當中也累積不少人氣。
包括解碼機市場、五千萬個潛在客戶、以及八％至一○％的購買率，分析師推估，假以時日，iPhone在中國的年銷售量將達四百萬至五百萬支，遠比目前的速度快許多。若以蘋果年初為止在中國賣出的數量二○萬支來推估，iPhone在中國的年銷售量僅為一二○萬支。
價格是一大障礙
分析師指出，假設蘋果推出低價、功能簡單的機型來搶攻中國龐大的預付型用戶市場，例如，硬體和月租費分別降至三六五美元和一一美元，則中國聯通年銷量有機會倍增為八○○萬至一千萬支，蘋果毛利率也可以維持在四五％至五○％之間（現為六○％）。
iPhone在中國市場前景看俏，不過並非全然沒有阻礙，價格就是iPhone的推展的一大障礙。硬體價格、通話費，以及中國聯通收取頭期款太昂貴，是可能降低iPhone買氣的主要因素，調查顯示受訪者當中有高達八五％認為iPhone硬體價格太貴，認為通話費和頭期款過高者占六六和五六％。
除了昂貴的資費方案和手機費用之外，中國聯通用戶必須支付一筆可觀的預付準備金。
以iPhone為例，購買iPhone第一次付款成本將因此而上升至八七九美元至一一七二美元，不含月租費在內。雖然預付準備金在合約滿時會歸還給用戶，但終究是一筆為數不小的金額，恐怕妨礙中國聯通推展iPhone，如此一來，反而可能刺激解碼版的灰市iPhone需求，畢竟在灰市買iPhone無須簽約，無線上網也不受限制。由於產品出於同一家公司─蘋果，即使灰市版的iPhone需求增加，蘋果仍可望受益。
目標價上看三二五美元
蘋果顯然不能錯過中國市場的潛在商機，因為在中國市場的成敗，對蘋果長遠的成長具有重要意義。蘋果現階段在中國採取的策略是，緩步建立起品牌知名度，但終究會在品牌建立和客戶使用經驗之間取得平衡，提供客製化的產品、價格和付費模式，以便更為貼近中國市場。
除了來自中國的潛在iPhone買氣之外，摩根士丹利分析師認為，蘋果不乏其他潛在的成長動能，其中，金雞母iPhone的貢獻度將有增無減。iPhone推出迄今近三年，銷售看似面臨瓶頸，事實上，市場低估了iPhone賺錢能力。iPhone在美國、德國、西班牙和日本的獨家代理合約陸續到期，未來若能與更多的業者合作，再加上推出iPad等新的產品推波助瀾，價格再壓低一點，買氣還可以維持兩年。
摩根士丹利分析師相信，市場低估了iPhone長期需求，如果蘋果運籌帷幄得當，三至四年內，不排除取得全球手機一○％市占率（二五％智慧型手機市占），最好的情況下，ＥＰＳ將可望達到二三美元至三二美元之間，促使股價上漲至三二五美元以上。若表現平平，則ＥＰＳ預估為一三．二美元，股價目標為二五○美元。
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