5月搶反彈 投信：操作宜短不宜長
工商時報 李娟萍 2022.05.08
八大投信認為，受通膨、升息及戰爭三大變數影響，指數將利空測底。圖／本報資料照片

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台股4月大跌逾千點，高本益比電子股股價打對折者比比皆是，5月是否有機會迎來反彈？包括台新等八大投信認為，受通膨、升息及戰爭三大變數影響，指數將利空測底，個股股價跌深或有反彈機會，但操作策略宜短不宜長。
至於投資的方向，綜合各大投信看法，在電子股部分，可挑選ASIC、載板、矽晶圓、電動車、工業電腦、工業自動化、高速傳輸、網通設備及儲能、綠能等，非電部分則可留意解封概念、風電、生技快篩、戶外運動休閒等。
新光投信資深協理吳文同指出，美國聯準會（Fed）5月升息2碼，股市反彈空歡喜一場，主要是市場包括升息、通膨及戰爭三大利空，都沒有改變，中國大陸長三角實施封城，台廠4月營收負面效應湧現，且台灣疫情攀升，讓台股指數尚未落底。
保德信大中華投資團隊副總葉獻文表示，台股4月以來回檔幅度不小，大盤點位目前處於區間下緣，隨時可能展開彈升行情，只是在全球變數未除，包括俄烏戰爭持續、中國封城等影響之下，台股將維持區間震盪走勢。
葉獻文認為，市場對經濟可能出現衰退有所疑慮，美國第一季GDP意外衰退1.4％，為疫情大流行以來首見的下滑，讓市場憂心未來若美國GDP再度下滑，經濟可能出現衰退，加上金融市場擔憂6月縮表的貨幣緊縮，會造成另一波的影響。
台新中國通基金經理人魏永祥指出，5月美國升息後，預期6～7月再升息2碼，上半年升息速度比較快，以抑制通膨，9～11月接近美國期中選舉，升息步調將會放緩，升息對股市影響最壞的時間，應是上半年，在此期間的空檔，跌深績優股有反彈機會，但只能打帶跑、邊走邊看。
凱基台灣精五門基金經理人施政廷指出，在債券利差下行、台股企業獲利仍上修加持下，台股5月有望小幅反彈，俄烏戰事已超過兩個月，市場利空鈍化，台股本益比已修正至12～13倍的合理區間。
惟第二季行情仍以震盪視之，主因原物料價格上揚導致通膨上漲，對企業獲利的影響程度，約需一到兩季才會顯現，成本壓力能否成功轉嫁給消費者，目前尚不明朗，需視第三季拉貨狀況而定。加上美國聯準會鷹式升息，股市較難有大幅表現空間。
法人認為關鍵觀察指標，主要看第二季終端消費需求，邁入第三季後是否能回溫。
建議投資人瞄準持有獲利能力、財務體質較為穩健的個股，度過第二季震盪行情，下半年股市較有表現機會。

台股下半場 聚焦供需變化
美台科技巨頭第一季財報報喜，第二季展望也樂觀，但股價就是不給力。群益創新科技基金經理人黃俊斌指出，市場對下半年需求疲軟的悲觀預期，提前反應在股價上，讓人對基本面產生困惑。法人認為，大廠沒說需求不好，宜密切關注供需變化，操作上短進短出為宜。
黃俊斌看好的類股，主要為政策性支持的電動車及能源相關（如儲能、風電、太陽能），受惠AMD、Intel新產品上市的高階運算族群，以及基礎建設更新、接單能見度佳的網通設備股。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄也指出，去年因疫情帶動宅經濟盛行，個人消費興旺，今年轉向企業消費，受惠族群偏向工業自動化，如工業電腦、高階運算、高速傳輸等。
低庫存的車用族群，如車用電子、輔助駕駛、傳統汽車零組件等，也可留意。半導體族群建議採個股操作方式，消費性電子股在需求面不明朗下，短線上建議避開。
傳產股部分，他認為，疫情過後，人們走向戶外，運動休閒類族群業績將回升，而台灣新冠肺炎確診人數攀高，快篩、醫材、AI醫療診所輔助等需求興起，也有望帶來相關企業營收成長動能。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，以美國升息時間軸來看，5月台股應有反彈機會，可注意本益比修正過，且景氣透明度較高的電子產業，如伺服器、車用、矽晶圓等。
消費性電子產品則因通膨影響消費力道，需求將放緩，廠商需要時間消化成品，NB、PC、手機等三大族群，可先觀察手機族群是否已到谷底。進入6～7月，蘋果新產品開始備貨，蘋概股股價有機會反應。
安聯投信台股團隊指出，總經面不利的大環境，基本面又有諸多雜音與不確定性，第二季宜保守看待，布局宜審慎，題材上聚焦高成長動能、低本益比、評價面浮現的相關族群，如ASIC、載板等。
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