全球經濟逆風 達利歐最新投資建議
工商時報 數位編輯 2022.05.07
橋水基金創辦人達利歐。圖／美聯社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly個股速查他指出，未來，巨額赤字將會產生更多的債務。儘管美聯準會試圖收緊銀根和信貸，但這將損害經濟。這一系列條件將導致滯脹，情況可能會比1979年更糟，因為現今的債務額更高。由於一個人的債務是另一個人的資產，持有債券資產（debt assets ）的人會認為可以賣掉這些資產再去買東西。這種可能性太大了，而這會使得通膨和增長之間的權衡變得更加難以管理。
大陸澎湃新聞報導，從《原則》、《大債危機》到《變化中的世界秩序》，橋水投資公司創始人達利歐的研究從最初涉及個體、組織，延伸至探究國家社會的興衰與世界秩序變化的原則。
在這樣的背景下，達利歐在《變化中的世界秩序》中以近500年以來主要國家的歷史為樣本，開始圍繞帝國興衰及其深層機制而展開的歷史研究，並且基於歷史研究所提煉出來的規律，重新思考投資。
受新冠疫情對供應鏈持續造成衝擊，俄烏衝突導致大宗商品價格上漲和糧食短缺，推高全球通膨，致全球經濟成長動能大幅降低。
達利歐提出8個標記大周期的指標，即教育、競爭力、創新和技術、經濟產出、世界貿易份額、軍事實力、金融中心實力、儲備貨幣地位。在達利歐看來，人們可以透過考察這些指標，構建一個反映國家當前形勢的健康指數，反映不同大國興衰的整體情況及所處的大周期的階段。所有帝國和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落，可以就此判斷本國所處的位置與之後的走向。
美國會重演70～80年代停滯性通膨？他指出，未來，巨額赤字將會產生更多的債務。盡管美聯準會試圖收緊銀根和信貸，但這將損害經濟。這一系列條件將導致滯脹，情況可能會比1979年更糟，因為現今的債務額更高。由於一個人的債務是另一個人的資產，持有債券資產（debt assets ）的人會認為可以賣掉這些資產再去買東西。這種可能性太大了，而這會使得通膨和增長之間的權衡變得更加難以管理。
達利歐強調 ，儲備貨幣和國家的幾次興衰，通常需要50～150年的時間，他需要回顧西方世界近500年的歷史，也上溯到西元600年中國自唐朝以來歷代朝代的興衰。有了這麼大的樣本量，可以更好地理解現在發生了什麼，並找到處理原則。
中國經濟成長可能遠超美國他表示有很多原因，難以贅述，主要原因在於，過去中國比現在更容易實現快速的增長，因為過去中國的市場曾受到孤立，也非常便宜，所以改革開放能讓中國快速趕上。如今中國的市場變得更昂貴，人口結構也遭遇逆風，增長也就因此而放緩。同時，中國還有很大的潛力做出改進，發展程度仍有提升空間。這表現在中國的人均GDP只有美國的四分之一左右。這一差距將會縮小。此外，教育和基礎設施等提高生產率的因素也有重大提升。
達利歐並預計美聯準會每一次會議上都能升息，直到升息會對市場和經濟造成難以接受的損害。而在當前複雜的宏觀局勢下，達利歐建議，遠離債券資產（debt assets ），並對資產做多元化配置。