Fed升息 超低借貸成本沒了 企業債務違約風險恐升
工商時報 鄭勝得 2022.05.06
圖／shutterstock

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隨著美國聯準會（Fed）加速貨幣緊縮速度，企業債務違約風險恐因此升高。Fed周三宣布一口氣升息2碼以對抗通膨飆漲，而這意味著超低借貸成本的時期即將告一段落，營運陷入困境的企業更難為其債務進行再融資。
受到利率攀升影響，許多信評屬於垃圾級的企業借貸成本也將增加，導致他們債務違約風險小幅攀升。但也有部分追求高收益的投機客趁此時尋覓賺錢機會。
據數據供應商Dealogic資料顯示，美國企業2021年透過發行垃圾債募得1.8兆美元資金，規模創下歷史新高。過去幾周以來，市場預期Fed即將升息2碼，已令許多企業借貸成本翻倍成長。
利率攀升亦引發美國經濟衰退擔憂，而後者會增加高負債企業的違約風險。信評機構惠譽（Fitch Ratings）預估，為高風險企業提供信貸的「槓桿貸款」（leveraged loans）違約率今年稍後將升至1.5％，遠高於4月的0.7％。惠譽亦表示，萬一美國出現「停滯性通膨」危機，也就是通膨高漲伴隨經濟停滯的狀況，那槓桿貸款的違約率將從去年不到1％升至5％。
Davis Polk & Wardwell律師事務所重組部門主管沙布勒（Damian Schaible），利率攀升與利息支出負擔加重，對債務沉重企業將帶來最大衝擊，畢竟這些公司的流動性早就出現問題。
美國政府先前推紓困與利率接近近零水平，令美企債務違約率與破產率維持數十年低點。即便Fed開始緊縮貨幣政策，債券與貸款違約率仍保持在歷史低點。
巴克萊銀行（Barclays）固定收益研究部門主管羅戈夫（Brad Rogoff）指出，Fed周三升息2碼的作為對於垃圾債企業衝擊有限，但要是該機構持續升息，那企業債務違約率恐怕就會持續攀升。
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