台積電止穩沒？ 外資築三道防線



簡威瑟／台北報導
2022年4月29日 週五 上午4:10


台積電股價自年初高點來重挫逾二成、市值陷入大衰退，28日盤中一度探低523元，來到近一年低點，究竟何時能承接是市場大哉問。依據外資財務模型分析，就算以最保守情境估算，台積電下檔空間不到一成，2021年5月低點、500元大關、外資保守情境價位共築三道防線，先求止穩、再盼反彈。
外資研究機構日前輪番下修台積電股價預期，目標價多調整至700～800元區間，當時不止一次強調，目前牽動台積電本益比下修的原因，主要來自通膨、總體經濟不確定性、消費性電子產品終端需求放緩等外部風險，而不是台積電基本面出現負面變化。里昂證券台灣區研究部主陳鈞寧更直言，相較於成熟製程出現供過於求風險，先進製程受惠龐大高效能運算（HPC）商機，台積電絕對是晶圓代工領域投資首選。
摩根士丹利證券對台積電續持正面觀點，給予「優於大盤」投資評等與780元股價預期，與外資圈主流目標價相近，然值得注意的是，根據摩根士丹利證券對台積電所做情境分析，在最悲觀情境中，假設滿足以下條件：全球半導體2022～2023年營收成長遜於預期、成熟製程市占衰退導致營收減少、英特爾訂單貢獻少於預期、或是英特爾與三星在先進製程技術有所突破、英特爾證明自身晶圓代工業務有能力與台積電競爭訂單、晶圓代工客戶因成本考量對2奈米製程需求不如預期等，則估算台積電股價最慘可能會跌至480元。
外資圈人士也提出，機構法人資金主要擔憂美國聯準會加速升息與縮表、總體經濟變數、戰爭干擾，使得台積電基本面現在對股價影響性降低，取而代之的是市場先觀察籌碼動向與股價走勢，緊盯三道防守關卡支撐力度，且對照外資賦予最悲觀情境的480元股價分析，下檔空間不到一成，留意台積電投資價值是否逐漸浮現。