外資捧神山 首季達高標 Q2再進化
工商時報 簡威瑟 2022.04.01
台積電。圖／本報資料照片

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台積電即將在4月14日召開法說會並公告第一季財報，外資把握股價反攻回600元大關附近時再度送暖，瑞銀證券看好台積電首季營收達成財測上緣的高標水準，再依據5奈米、4奈米製程放量的能見度提升，對第二季營收持續增長具備更高信心，將季增預期由2％，調升到4～5％。
市場最近傳出台積電下半年可能調高成熟製程晶圓代工價格約一至二成，對此，瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞表示，台積電確實有可能針對特定產品或客戶漲價，然考量成熟製程供需緊張程度可能於下半年緩解，因台積電成熟製程晶圓代工費用與二線晶圓廠相比，大致持平或甚至更便宜。
換個角度看，假設台積電下半年至2023年都不漲價，那麼二線晶圓代工業者反而有降價風險。
儘管市場對PC、Android陣營智慧機銷售期望偏低，影響部分電子供應鏈投資信心，但台積電憑藉先進製程技術大幅領先，掌握高效能運算（HPC）商機，營運仍相對亮眼。就瑞銀證券最新預估來看，台積電第一季營收可季增8％，受惠有利匯率條件，毛利率也將來到53～55％財測的上緣。
放眼第二季，瑞銀看好5奈米、4奈米製程放量的能見度，除強調單季營收將季增5％，至下半年呈逐季走高態勢外，受惠HPC、高階5G系統級晶片（SoC）加持先進製程，以及經濟規模放大，預料單季毛利率也將上揚到55.5％，下半年再升高至55.8％。比起市場預期台積電第二季營收季增3％、毛利率54.2％的估值，瑞銀證券的預測更為樂觀。
瑞銀並提醒，儘管面臨總體經濟與地緣政治雙重風險，導致需求面萌生不確定性，仍看好台積電2022年以美元計價營收年增達26％（匯率假設1美元兌換新台幣28元），而且要達成如此成績，僅僅是建立在下半年營收較上半年成長6％即可，建議旗下客戶應將股價暫時下跌視為好買點。