吳裕良 ｜股市持續震盪築底，嚴守資金控管紀律
工商時報 證券組 2022.03.28
上周全股市片出現反彈走勢，似乎逐漸走出今年第一季那斯達克指數與費城半導體指數在三月中的底部。台股示意圖。圖／本報資料照片

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中信投顧協理吳裕良
盤勢分析：
上周全股市片出現反彈走勢，似乎逐漸走出今年第一季那斯達克指數與費城半導體指數在三月中的底部。美國上周公布今年第一次的升息反而迎來利空出盡的股市反彈，其中費半數更在24日出現單日5.3％的積極彈升。布蘭特原油3月24日價格收在119.1美元，相較於3月6日130.2美元的高點，修正8.5％，油價短線未再創新高，預計為通膨帶來喘息機會。在新的升息循環開始之際，股市已部分反應升息帶來的負面壓力。費城半導體指數於3月17日至24日期間上漲5.0％，那斯達克指數上漲4.2％，標準普爾指數也上漲了2.5％，歐盟STOXX 50指數下跌0.2％，跌幅明顯縮小，同時費城半導體指數今年以來下跌10.5％，相較今年最大跌幅近兩成的位置，跌幅縮減一半。
全球股市在面臨全球央行以升息壓抑通膨帶來的壓力之際，產業成長降溫成為全球經濟首先要積極面對的問題；IMF、牛津、惠譽分別在今年一月、二月、三月調降今年全球GDP成長的預估值；分別調降至4.4％/3.8％/3.5％，預估值越來越低，下修幅度卻擴大，其中惠譽直接下修了0.7％的預估值。相反地，通膨預估值卻是一路調升，其中美國通膨的近月市場預估值最高調升至9.0％，全年平均值上看7.0％，因此近期快速升息的機會大幅提高。
過去一周台股上市指數上漲1.26％、上櫃指數上漲1.55％。其中光電、電子零組件、通信網路、鋼鐵、金融分別上漲11.7％、4.5％、3.7％、3.1％、3.0％，其中光電、電子零組件、通信網路類股的表現，來自於相關重要個股的優良財報和正面展望。另外，鋼鐵與金融則分別受惠於俄烏衝突帶來的漲價效益與升息帶來的利差擴大。表現負面產業分別是航運、橡膠、營建、觀光，分別下跌5.8％、2.9％、1.3％、1.2％，原因包括貨櫃航運運價回檔、航空類股受到高油價衝擊、橡膠類股漲多拉回、與升息壓抑營建類股表現。
另由於國內疫情局部升溫，也讓最近在全球逐步解封利多下上漲的觀光類股出現拉回。
整體市場多空並陳，具有良好基本面與展望的類股與個股，仍具有表現機會。
相反地受到高庫存，終端消費具有下調風險的子產業也必須提防。我們看到手機供應鏈、電腦筆電供應鏈、網通供應鏈持續出現的需求端向下修正壓力；另外看好基本面預計持續走揚的節能、儲能與電動車相關概念股，在新需求與新應用挹注下迎來商機。
操作策略：
操作上建議嚴守資金控管紀律，避開手機、筆電、消費產品供應鏈類股，將部分資金轉往節能、儲能、電動汽車與IC載板類股。另外注意晶圓代工相關個股在籌碼轉為較穩定，與美國半導體類股股價積極反彈的情況下，預期國內相關個股在業績持續暢旺下，股價具有反彈機會。