外資不同調 矽力股價遇亂流
工商時報 簡威瑟 2022.03.15
外資對矽力-KY多空論戰，目標價最高6200元、也有下修到3500元。圖／摘自矽力網路

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly

股王矽力-KY（6415）法說會後，內外資大型研究機構想法不一，展開多空論戰，摩根大通、匯豐、麥格理、富邦投顧維持正向觀點，然摩根士丹利證券反其道而行，判斷因營收年增率減速、評價已然偏高，給予「劣於大盤」投資評等，外資對股王多空爭論引發資金出逃，導致股價14日苦吞跌停。
高價股近期震盪加劇，外部變數影響甚鉅，儘管不一定與公司基本面有絕對關聯，但台股高價族群通常享本益比溢價的優勢，一旦總體風險提高，或是市場資金開始轉向，高價股可能面臨去評價化的壓力。
因短期消費類需求較為疲弱，矽力-KY經營管理階層指出，毛利率近一、二季將出現波動，但長期向上趨勢不變，由於預見新能源車大趨勢（megatrend），加上市占率將成長，預計2022年的車用相關營收占比3～5％，2026年以後將會占到25％。
摩根大通證券看好，矽力-KY搖身一變成為車用產業新星，市場規模擴張能力遭到小看，其電源管理IC（PMIC）能見度保持穩定，而且由於供應短缺，一線OEM廠必須更分散供應鏈，給了矽力-KY與頂級OEM夥伴進一步合作機會。

富邦投顧認為，電源管理IC產業尚未看到供需反轉，矽力-KY在新產品、技術與應用持續突破，短期營運調整導致股價回落為長期買點。矽力-KY過去本益比區間為30～60倍，法人預測2022、2023年每股純益分別年增44.4％與31.1％，有助本益比往歷史區間上緣靠近。
樂觀派外資中，摩根大通證券給予矽力-KY最高股價預期，高達6200元，匯豐、麥格理證券則分別是4800元與4300元。
相反地，摩根士丹利證券指出，儘管相當青睞矽力-KY的長期發展願景，然因產品供需漸趨平衡，且晶圓代工成本高昂，研判矽力-KY毛利率將會下滑，得出目前評價偏貴、報酬風險比較不具吸引力結論，除維持「劣於大盤」投資評等，更把推測合理股價由3600元下修到3500元。