陳弘:護盤總動員 強勢股總掃瞄
鎖定：一、政策作多受惠股：例如加速公共建設之受惠股、證交所法說明牌股、政府基金買超股等，二、兆元股息重新加碼股：台塑集團動見觀瞻。三、實施庫藏股者，產業前景ＯＫ、財務體質佳者。四、外資今年仍買超的個股。五、股價技術線型相對抗跌，近期逆勢強拉者亦具玄機。
二○○七年六月五日，當次級房貸風暴初起之際，美國FED主席柏南克曾經表示，次貸的麻煩不太可能擴散到更廣泛的經濟領域與和金融體系，言猶在耳，到了當年八月，美國經濟就已經陷入一片混亂，次貸爆發迄今剛滿一年多一點，美國經濟已經進入衰退，股、房市同步重挫，不少人成了「負」翁，更多人面臨失業。
近期美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產，算是次貸事件的連續劇，現在大家都睜大眼睛在看，誰是雷曼的難兄難弟？下一個倒的會是誰？全球政府、央行也同時出手救市、護盤，但是這一些救援動作倒底有沒有用？在國際金融市場中彷彿一葉孤舟的台股，馬政府救得起來嗎？
FED前任主席葛林斯班表示，這是「百年一遇」的金融風暴；索羅斯則說，本輪危機有別於過去幾十年的其他危機，這次危機代表了「一個時代的終結」，而不是一個通常的危機；新加坡政府投資公司副主席陳慶炎表示，金融風暴重創經濟，挑戰決策者危機處理能耐，全球恐將面臨「日本式」經濟停滯(意指類似日本從一九九○年房地產泡破滅之後，失落的十年)，似乎大家都在比賽悲觀！
葛林斯班：「百年一遇」的金融風暴！
不過看看目前全世界的金融市場表現，著實也讓人樂觀不起來，MSCI全球指數早就完成Ｍ頭形態，意味著全球股市進入熊市，若從○七年中的高點起算到今年九月十六日為止，全球主要國家的總市值，從六二．五七兆美元下降到四三．一億美元，降幅達三一．一一％，共計縮水了十九．四六兆美元，這相當於是兩個美國的GDP規模不見了，美國總市值縮水四．七兆美元，是縮水最多的地區，歐洲的德國、法國分別縮水○．六九兆以及一．○四兆美元，英國也萎縮達一．三四兆美元，俄羅斯股市總市值縮水○．五兆美元，減幅四八．九四％居冠，亞洲部分，日本股市總市值縮水一．三八兆美元，中國以及香港市值分別縮水二．九兆以及一．三九兆美元，若加上台灣縮水○．三四七兆美元，大中華區共計縮水了四．五四兆美元，幾乎跟美國縮水的一樣多，經濟體比不上美國大，但是受傷程度卻追得上美國，以總市值的減幅來看，中國、香港、台灣分別減少六一．一三％、四六．四七％以及四○．九二％，遠比美國股市縮水二四．六一％要嚴重得多。
全球將面臨 「日本式」經濟停滯？
觀察一九九○年日本以及二○○○年美國NASDAQ泡沫結束後的崩跌，之前都是連續上漲六年，漲幅都超過六倍，金磚四國從SARS之後也已經上漲六年，漲幅也是超過六倍，因此從○七年之後的大修正並不意外，倘若以跌幅來看，似乎已經逐漸接近當年日本以及美國NASDAQ的跌幅，不過修正的時間則還相去甚遠，日本以及NASDAQ都修正三二個月，接近三年，目前以中國已經修正一年時間較長，巴西、俄羅斯則只修正五個月左右，未來勢必延長修正期。
從次級房貸爆發以來，美國已經陸續接收不少行庫，有人戲稱，美股開始中國化，因為華爾街的國有企業越來越多，不過這一次放任雷曼破產，大家開始擔心FED是不是資金已吃緊了？規模比雷曼兄弟小的銀行，大概都要自求多福，巴菲特期下的保險公司，退出銀行的存保，大家對於美國銀行倒閉潮的疑慮也更為加深。
美國的房地產問題，從信用較差的次級房貸，一直蔓延到優質房貸(二房都出問題)，現在大家正在觀察，商業房地產，恐將成為下一個未爆彈，目前華爾街銀行持有約一千億美元的商業抵押擔保證券(MBS)，可能因此帶來龐大的虧損，附表中持有MBS最多的就是雷曼兄弟。債券天王葛落斯則表示，雷曼兄弟倒閉，勢將引發衍生性金融商品市場普遍虧損，規模六二兆美元的信用違約交換合約(CDS)市場，馬上會出問題。
亞洲銀行近期表示，全球經濟正面臨嚴峻試煉，金融危機蔓延，因此將亞洲各國的GDP向下修正，○九年全亞洲GDP成長率從七．八％下修到七．二％，其中台灣從五．六％下修到四．六％。
金融危機 削弱科技需求
而房地產持續修正，除了金融業遭殃之外，也已經蔓延到其他產業，分析師和產業人士指出，金融產業重整可能讓一年三．四兆美元的科技產品和服務市場感到寒風。市場研究公司Forrester Research Inc．評估，金融服務公司每花費五美元，就有一美元花在科技產品，單單華爾街公司就佔了美國科技支出的六％。除了金融業支出預期會下滑之外，全球經濟成長開始減緩，也會削弱科技業的營收成長速度，台灣本身就是一個科技島，倘若未來科技業果真被波及到，對於台股的影響層面有多廣，就相當值得留意追蹤。
由於雷曼兄弟是國際衍生性金融商品中重要的造市者，一宣布破產，全球金融都震盪，幾乎同一時間全球各主要國家央行都迅速釋放資金，美國FED注資七○○億美元、歐洲央行也注資七○○億歐元，英國、日本、中國、台灣、澳洲、俄羅斯、南韓、香港、印尼、紐西蘭等，大約共計挹注了三○○○億美元到金融體系中，以確保其流動性，九月十八日下午，美、歐、日、等六國央行，少見的聯手公布，將額外挹注總計二四○○億美元到金融市場，可見這一次問題之嚴重，以及全球央行護盤必勝的決心！ 全球央行罕見聯手護盤
這一次的雷曼事件，應該只算是美國房地產泡沫破滅之後，一連串的效應之一，每一次的效應出現，美國政府都是不斷的挹注資金，接收問題公司，但是一關一關的過，真正問題源頭似乎並未真正的解消，因此每一次的作多，只是形成中長期下跌趨勢中的短線反彈而已，回顧從今年六月以來，各國的護盤、救市措施，不外是：挹注資金(幾乎所有的國家都是)、減稅(美國、南韓)、降息(中國、台灣、澳洲、紐西蘭)、發債(南韓)等，只有越南是成立政府基金，在越南股市下跌時買進，回升時賣出，提升越南股價並使越南盾升值，從目前股價的表現看起來，似乎也只也有重挫之後的越南比較有打底的樣子，越南股市從六月中的三六四．三二點，反彈到八月底的五七五．七一點，彈幅接近六成，已經有打第一隻腳的味道，雖然九月份再度回落，不過由於之前的大幅反彈，已經預留出築底的空間。其中大陸股市算是最為弱勢的地區，即使調降存、放款利率，深、滬股市依然破底中，之前為了抑制過熱的景氣，連續調高十五次存款準備率，才終於將行情降溫下來，這才是第一次的降息，大家都在等，第三次的降息之後，中國股市對於利多，會不會比較有反應。
萬事皆備 就等政府拉抬
台股從五二○之後，已經連續重挫三七七九點，如此大的跌點與跌幅殊為少見，此時全世界的央行都在做多護盤，是為天時，績優股本益比已經降低是為地利，所有股民期待政府作多如望雲霓，是為人和，馬英九政府實應善加掌握，此天時、地利、人和的機會，振臂一「拉」，股民一定百諾，本期先探投資週刊，特別針對政策作多或護盤的個股作一探討，一．政策作多受惠股：例如加速公共建設之受惠股、證交所法說明牌股、政府基金買超股等，二．兆元股息重新加碼股，台塑將一五○億元股息拿來護盤，其他高股息收益股也將有跟進的機會，對於大股東增加持股、經營者對於產業前景看好者，都需留意。三實施庫藏股者，九月以來已經有八七家，實施二次的有二五家，倘若產業前景ＯＫ、財務體質佳者，均可留意。四．外資連續大賣台股，今年已經出現淨賣超三二七八億元．，以及淨匯出，不過今年以來仍然買超的個股，就值得研究囉。五在台股重挫四千點之際，股價技術線型仍然相對抗跌者，也有深入研究的必要，尤其在指數急跌到五五○○點附近，股價卻逆勢強拉者更具玄機。
台塑集團又挺身而出 好樣兒的！
觀察之前的作多措施，首先是政府要求法人不要賣股票，並且希望大家進去買(銀行、金控、壽險等)，降低證交稅(也是希望投資人進場買)，因為政府不可能跟你保證，此時進場賠錢算政府的，因此大家寧願多觀望一下，接著是十大振興景氣方案，不過詳細觀之，對於台股較有相關者，大約有新增二千億元優惠購屋專案，擴大公共建設(年底前完成五八三億元擴大內需)，推動四八六稅改方案，調降營所稅、遺贈稅稅率，列入賦改會討論等，倘若能調降遺贈稅，估計將是三千點的大利多。在國際景氣不佳之下，加速公共建設是馬政府唯一能操之在我的救經濟法寶，再加上鋼筋、水泥等建材已經開始跌價，相關低價的工程股像是中工、達欣工等，值得長線追蹤。
績優股以及集團股是台股動見觀瞻的指標，之前亞東集團徐旭東先生說，遠紡再漲一倍還算是客氣的(當時股價約四○元附近)，結果一倍沒來，倒是腰斬先來，現在股價只剩下二○元左右，張忠謀先生看景氣要等幾年才會好，對於市場信心都有壓抑，這一次台塑又挺身而出，表明將動用長庚醫院一五○億元股息進場買進集團持股，算是最有誠意的集團股，將是此波的重要頂樑柱。
回顧二○○四年三一九事件之後，台塑集團也是動用四○○億元增加集團交叉股，也自此成為過去五年來台股從六五○○上漲的九八五九點的最重要多頭指標，以○四年台塑集團的公告來看，台塑幾乎每隔三、五天就公布買進南亞的張數、成本與金額，從三月一路買到七月底，對於穩定市場信心助益頗大，有幾個特色值得觀察，一．第一筆買進的成本，具有參考性，○四年五月份南亞股價又回落到三月底的成本附近，事後印正是一個不錯的買點，二．即將買完時，是七月十九、二○、二一日當天就公告買進金額，或許以後長庚醫院每天都公布時，也將是即將買完的訊號，三．台塑集團在七月下旬買完之後，維持約二○個交易日的平台整理之後，股價就從四五元急拉到五一．五元，未來長庚的一五○億元買完之後，台塑集團的股價表現似乎更值得期待。