烏俄危機及FED緊縮資金 價值低估及高殖利率股躍上檯面

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李廷歡
2022年2月21日 週一 上午7:31·9 分鐘 (閱讀時間)



雖然烏俄衝突造成全球股市漲多回跌，但宏遠投顧不認為美俄會打仗，預估將來全球股市也會出現反彈。（圖片來源／信傳媒編輯部）近期全球股市因地緣政治問題而大幅回跌，預估將來全球股市也會出現反彈，近期許多個股股價大幅下跌也慢慢有投資價值或搶短空間，但在資金派對已結束，建議要把高本益比的高價股及投機股放兩旁，把價值低估股及高殖利率股擺中間；投資人可趁股價大跌之際酌量承接一些股價超跌的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」，才會有利可圖。
近期美股漲跌結構及輪動趨勢已改變，價值低估股及高殖利率躍上檯面，包含大型科技股及傳產漲價股表現大幅優於科技股，近兩週來台股輪動結構也在往這樣的趨勢方展，傳產漲價股表現開始優於電子股表現，需留意這樣的變化。
提防電子股股價做頭往下的趨勢

中小型電子股股價做頭往下跌非常明顯，即使股價跌深會反彈，也需提防股價越盤越低，最後出現大跌；因為電子業景氣高峰往下及獲利衰退，且市場資金逐漸轉往傳產漲價股、價值低估股、高殖利率股，搶短中小型電子股被套的人越多，將來大跌風險越大。
但因台股投資人非常喜歡操作中小型電子股及投機股，電子股佔台股成交比重很高；而且股價做頭完畢也不會馬上大跌到底，常常會出現三段式或五段式的下跌情況，歷經第一段下跌、第二段反彈、第三段下跌、第四段反彈、第五段下跌等情況。
留意傳產漲價股打底往上的情況
目前傳產漲價股股價打底，但是股價越盤越高，雖然打底完成需要一段時間，不過因為獲利上升、本益比太低、殖利率很高、三大法人及投資人持股太低，可能最後股價會大漲。因為傳產漲價股股價經過7~8個月的大跌以及完成五波段的下跌整理完畢，股票籌碼經過沉澱後有越來越穩定的跡象，且因本益比太低及股價被嚴重低估，以及三大法人及投資人長期不用心研究使得持股比重太過偏低，預期股價被壓抑越久，將來股價越可能會大漲。
尤其當中小型電子股股價開始走第三段大跌(或主跌段)，市場資金必然從中小型電子股移出，轉往傳產漲價股；加上未來中美基建開始，尤其目前美國公路鐵路港口碼頭幾乎老舊，造成全球貨物無法通暢，將來勢必要做大基建，都會造就未來原物料及運輸類股的大行情。
最後常以權值股及產業龍頭股衝高指數
通常股市大盤指數最後衝到最高點，往往都是漲價值低估且具高殖利率的中大型權值股及業績成長股，也往往出現股價超漲的中小型股股價大跌；包含今年初台積電及金融股股價上漲使得台股大盤創新高，近期則是開始輪到航空股、航運股、塑化股等產業龍頭股及權值股上漲，以及部分電子龍頭股股價反彈。
今年初金融股表現優異，主因2021年資本利得很高使得全年獲利大好，且2021年本益比低，股價出現落後補漲；即使升息對金融股有利，但相對於2021年台股大盤大漲將近4千點，2022年台股大盤指數上漲空間不大，今年金融業資本利得及全年獲利將低於2021年。
除非是由權值股及產業龍頭股上漲帶領台股大盤往上走高，有利2022年上半年金控股及銀行股資本利得增加，金融股股價可望再往上漲甚至創新高；如果不是這樣的話，金融股股價若在農曆年後到第一季有再上漲一波的話，也將可能會是今年最高點股價，屆時就要留意獲利了結點了。
美股可望跌深反彈，但輪動結構在改變
近期美股及全球股市都會圍繞在俄烏地緣政治打轉，雖然美俄各有不同的盤算以及華爾街爾虞我詐的消息面干擾股市，不過美俄戰爭的可能性很低，近期美股大跌後應該會出現跌深反彈。股市最後還是會反應個別公司業績、獲利及未來展望等基本面，通常每股早公布獲利的公司，獲利及展望會優於市場預期，可以帶動美股四大指數反彈一段時間。
但是，當美股四大指數及個股股價反彈或上漲一段時間且幅度較大後，則需提防可能會被越晚公布獲利的公司因獲利及展望不佳所拖累，屆時美股及個股股價會出現漲多拉回整理，然後變成個股表現的情況。
即使近期美股及全球股市反應完俄烏地緣政治問題，預期全球股市及個股股價將會出現反彈，不過近期美股漲勢及輪動結構已改變，之前表現最強勢的科技股卻是轉弱。從最近一個多月來Nasdaq、Sox指數及中小型科技股股價從最高點往下大跌超過2~3成以上，且Nasdaq、Sox指數及科技股股價反彈無力，可能需要提防Nasdaq、Sox指數指數及大多數科技股股價高點已過。