2010/01/21 09:06 台灣工銀證券
板鋼
※評析：
1. 中鋼03/2010盤價全面開高，幅度較ibts預估的略高。主要鋼品熱軋調高1,000台幣/噸、冷軋調高1,182台幣/噸，熱浸鍍鋅鋼捲調漲金額最大，上調1,803台幣/噸，鋼板與棒線則各調漲918台幣/噸及890台幣/噸。鋼品平均調漲金額為1,011台幣/噸，調漲幅度為4.92%。
2. 由於原料成本墊高加上產能供給吃緊，預期中鋼1h10盤價將維持開高格局，2h10盤價則可望區間震盪。在原料看漲趨勢下，ibts預估下次04~05/2010盤價仍可望繼續開高，熱軋尚有30~40美元/噸的調漲空間可期：預估中鋼1q10稅後獲利64.75億元，稅後eps0.49元；2q10稅後獲利112.23億元，稅後eps0.854元。受惠於盤價調漲以及低價庫存利益，預估獲利高峰落於2q10。預估2010年稅後獲利319.28億元，yoy+112.7%，稅後eps 2.43元。
3. 近期鐵礦砂現貨價較合約價溢價幅度甚已逾五成，年度鐵礦砂合約談判將是激勵鋼價的主要動力，ibts預估此波熱軋行情高點可達650~680美元/噸。此次中鋼盤價開高無疑宣布1h10產業趨勢向上已確立，可望順勢帶動下游產品報價調漲動能。由此次盤價開高幅度評估，建議可留意鍍鋅相關廠商，ibts維持pbr相對偏低的燁輝 2023(TW) 買進的投資建議。
※投資建議：
1h10國際鋼價行情向上，維持中鋼 2002(TW) 、中鴻 2014(TW) 、新光鋼 2031(TW) 、燁輝 2023(TW) 買進建議。