2022/02/15 09:09:30
經濟日報 記者王皓正／即時報導
美國一月通膨再創40年最大增幅、聯準會官員Bullard支持七月初前升息四碼，推升美國十年期公債殖利率2/10站上2%為2019年八月來首見，牽動美股震盪，加上美國示警俄羅斯可能隨時入侵烏克蘭，避險情緒急遽升溫，恐慌指數週線上揚18%至27.36，美股與全球股市收黑。依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入251億美元，其中主要流入美國股市141億美元，全球、新興市場、歐洲、中國及亞太市場亦分別有46億、16億、15億、7.5億及4.1億美元資金淨流入，僅日本股市遭資金淨流出6.1億美元。

富蘭克林證券投顧分析，評估俄烏情勢基本情境應為透過外交手段協商後達成部分協議各讓一步，避免情勢演變為軍事衝突。根據LPL Research統計1941年以來22次國際重要的地緣政治事件，包括中東、北韓發射飛彈、2011年911恐怖攻擊、2021年美軍撤離阿富汗等，地緣衝突爆發期間史坦普500指數平均下跌4.6%，平均修正時間為19.7天、平均花費43.2天收復失土，顯示股市受到地緣政治情勢的衝擊應屬短暫。面臨俄烏緊張情勢、市場持續揣測聯準會升息及縮表路徑的不確定性環境，建議投資人以靜制動，做好資產配置，等待情勢明朗。核心部位首選產業多元布局的美國價值平衡型基金，考量通膨及聯準會升息趨勢，可透過高債信評級的波灣債券型基金替代美國公債作為防禦配置，既有股票部位耐心續抱，可採分批加碼或定期定額策略掌握科技、基礎建設等趨勢商機，積極者可留意具備低基期和評價面優勢的新興亞洲及新興市場當地債券型基金補漲行情，留意天然資源或黃金產業型基金區間操作機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，由於通膨前景不確定性偏高，若聯準會過於積極緊縮政策將影響成長動能並加劇市場波動，但若過慢，初期風險性資產可能將表現良好，但後續聯準會可能加快緊縮步伐，反而提高經濟衰退風險。投資組合已略降低對股票資產的偏好，但整體而言仍看好股優於債，並將在市場波動中尋求機會，股票市場中仍偏好美國，因為較強的企業獲利，固定收益資產則維持低存續期配置，但亦在近期的波動中找到機會增加存續期曝險，看好強勁的基本面可支撐企業債評價面。

美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克．蘭利表示，基礎建設向來被視為高股利、應對通膨、防禦色彩、以及和傳統股債資產相關性低的資產類別，但隨著全球致力於朝2050年淨零排放目標邁進，將帶動基礎建設公司的受監管資產基礎顯著成長，乘以主管機關允許的合理報酬率，意謂基礎建設公司的獲利、現金流量和股利將隨受監管資產基礎成長。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，聯準會升息擔憂讓成長股評價面臨挑戰，但從美國科技股財報和財測展望顯示，越來越多科技公司擁有數據護城河、平台商業模式、不斷增加的經常性收入來源、強勁的資產負債表和利潤率，得以支持其長線展望維持強勁。因應利率上揚對資產評價面的調整壓力，將格外突顯選股的重要性，我們對於股票評價偏貴或是獲利展望被高估的標的抱持謹慎態度。