貨櫃三雄股價再起?分析師：年後開始往上
工商時報 數位編輯 2022.02.07
Drewry連續調升對全球貨櫃航商2021年及2022年的獲利預估，且歐美貨櫃航商股價出現止穩跡象，農曆年前後應是航運股股價上半年甚至是今年相對低點。圖／美聯社

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台股11天封關休市期間，道瓊指數上漲792.01點，漲幅約2.31％，今（7）日虎年首日跟進美股補漲，收盤大漲225.90點，收在17900.30點，航運類股指數上漲8.48％，開紅盤漲幅勇奪類股之冠，貨櫃三雄噴漲停，長榮（2603）終場漲9.73％，收124元、陽明（2609）漲9.53％，收108元、萬海（2615）漲9.83％，收162元，激勵航空雙雄高歌，長榮航（2618）漲停，收26.4元、華航（2610）漲8.76％，收25.45元。
宏遠投顧指出，台股要衝第二波高點，除了權王台積電（2330）、金融股領漲外，還需兩高一低（獲利高、殖利率高、本益比低）的人氣指標航運股，帶領航空股及傳產反彈，成為支撐台股大盤第三隻腳。分析師表示，Drewry連續調升對全球貨櫃航商2021年及2022年的獲利預估，且歐美貨櫃航商股價出現止穩跡象，農曆年前後應是航運股股價上半年甚至是今年相對低點，年後隨時開始往上，進場以季線為參考依據。
據國際研調機構Alphaliner、Drewry估計全球航運業總獲利達2000億美元，且在今（2022）年還有機會挑戰1500億美元，遠超過近20年累積獲利的1100億美元；其中，貨櫃三雄長榮、陽明與萬海營業利益率又領先全球，去（2021）年營收可望首度突破兆元，若去年獲利的配息率以五成起跳，推估股利總額可望衝逾2000億元大關。
以經營海運承攬業為主的台驊投控（2636）董事長顏益財及長榮、陽明海運前董座謝志堅異口同聲，「航運股不再是景氣循環股」，顏益財看好航商未來3～5年都是穩定獲利，合理本益比維持5～8倍、本淨比維持3～5倍是正常，現在3倍是被嚴重低估。全球海運已不是百家爭鳴，而是三大聯盟三分天下，占9成以上聯營路線，港口能容納大型船舶有限，航運運價很難回到原本運價水平。
以產業基本面觀察，由於國際疫情反覆升溫、港口檢疫措施仍然相當嚴格，導致港口作業效率未見明顯提升，加上適逢農曆春節前趕貨旺季，塞港情況未見緩解，目前各家研究機構認為塞港狀況可延續到下半年。不過，一旦疫情降溫、塞港情況舒緩，下半年現貨運價恐出現較大的向下震盪空間，考量現貨運價已處於高檔水準，今年中旬之後向下風險恐大於向上空間。
（旺得富 黃順德）