虎年明星產業 富邦投顧:電動車、ABF載板
工商時報 陳昱光 2022.01.31
2021年全球電動車出貨量達620萬輛，年成長91％，呈現高度成長。圖／美聯社

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電動車零組件 商機爆發
雖然2021年全球車用晶片嚴重短缺，但電動車市場卻依然仍呈現高度成長。根據統計，2021年上半年包含PHEV（插電式混合動力車）及BEV（純電動車）的總出貨量為265萬輛，年增168％，其中特斯拉上半年的電動車交車量為38.6萬輛，其次是福斯集團33.2萬輛和通用汽車22.7萬輛，可以看到傳統的汽車大廠也都急起直追，不再讓特斯拉專美於前。
隨著各國政府逐一加入碳零排放陣營，包括歐盟和美國承諾到2050年實現碳中和、中國大陸到2060年也誓言實現碳中和，加上汽車品牌積極擴大電動車產品陣容，富邦投顧樂觀看待未來電動車的成長性，預估2021年全球電動車出貨量達620萬輛，年成長91％，滲透率為7.6％，2022年電動車出貨量為905萬輛，年成長46％，滲透率為10.6％。
在電動車高度成長的帶動下，相關的零組件商機值得期待。除了電池系統是電動車的核心關鍵技術之外，電動車動力系統亦扮演重要的角色，包括逆變器、轉換器和車載充電器等等，目前全球供應商包括Bosch、Delphi、台達電等，富邦投顧預估，電動車動力系統市場可望從2017年的25億美元，成長到2026年的334億美元，年複合成長率為33％。
此外，綜合市場研究資訊來看，傳統燃油車中，每台車的半導體成本約320美元、功率半導體成本約60美元，但純電動車中半導體成本將拉高到約720元美元，功率半導體成本接近400美元，因此在電動車滲透率提升的趨勢之下，功率元件也是主要的受惠產業之一。
目前全球功率半導體主要由國外大廠所掌控，包括Infineon、ON Semi、STMicro等，而台廠供應鏈則主要集中在車用導線架、二極體、MOSFET等領域，包括順德、界霖、朋程、台半等廠商均有投入，就長期而言，中美晶以及朋程集團進軍SiC及IGBT載板與晶圓製造領域，亦值得留意。

ABF載板 缺口率達20％
在IC載板部分，雖然產業供不應求已不是新聞，但隨著新應用的拓展，ABF載板規格不斷升級，供貨緊俏情況料將延續，富邦投顧估計，2022年ABF載板的缺口率仍達20％以上。
5G、自動駕駛、雲端運算和AI等應用層面不斷提高，功能更強大的處理器需求隨之攀升，除了帶動異質整合、小晶片先進封裝技術之外，由於新處理器通常尺寸較大、且新的封裝技術需要的ABF載板層數更多，對產能需求也相對增加。
此外，新的蘋果筆電所使用的晶片載板面積大幅成長，也抵消PC市場成長趨緩疑慮。蘋果M1 Pro和M1 Max晶片分別用在14.2吋MacBook Pro和16.2吋MacBook Pro筆電上，新的晶片除了導入SoC架構之外，因為記憶體頻寬和容量增加，估計需要的載板面積將較前一代M1晶片大90～250％，蘋果筆電市占率增加，也對ABF需求形成支撐。
富邦投顧估計，2022年的ABF需求成長率高達53％，反觀載板廠商的產能擴充幅度僅約30％，因此2022年的供需依舊吃緊。
除了ABF，富邦投顧也預期，2022年BT載板同樣供不應求。雖然去年第四季起中國手機需求出現滑落，但來自新規格的動力仍可推動BT載板成長，加上在消費性電子應用面拓展，BT載板景氣仍不看淡。
以手機端應用來看，近期手機市場有較多雜音，但富邦投顧預估，2022年手機市場將維持3％正成長，其中5G手機保有32％成長性，5G系統單晶片載板尺寸更大和設計複雜化，BT載板需求更顯強勁，而蘋果毫米波手機在2020年占出貨比約15％，估2021年倍增至30％、2022年將進一步走高，毫米波AiP消耗的BT產能是其他應用端4～5倍，無疑是支撐BT成長最大關鍵。
另外，SiP輕薄短小的特性，近年來在消費性電子的應用更加蓬勃，像是AirPod Pro、Apple Watch都已利用BT載板的SiP節省體積，部分Mini LED也採BT載板，同樣為需求增加貢獻。

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