劉俊杰口述．段詩潔整理
從台股長期歷史軌跡來看，大崩盤都是對前一次大泡沫的修正。若把每二十年看成是一個階段，一九九○年以前台股屬於高度成長時期，而最後宣洩的力道就是漲到一二六八二這一段。
中波段上漲必有大修正
一九九○年以後，台灣進入中度成長時期，股市反應每個十年的中波段，力道就不如前二十年那麼強勁。
值得注意的是，進入中度成長期後，每一個中波段上升的架構都伴隨著大修正，從二四八五漲到六三六五後，修正四成左右到三○九八，漲到七二二八又修正到四四七四，漲到一○二五六後又修正到五四二二，再到一○三九三，而後隨著網路泡沫一次結束。可以看得很清楚，每隔九到十年一個大段落是很有意義的。
從技術面來看，三九五五可以視為大崩盤後的長多起點，過去慣性大概會走八到十年，不過中波段上漲二至二．五倍以後，絕對會有大修正。三九五五漲到八千點幅度已經超過兩倍，但是修正還沒有出現，並不是令人安心的現象。
同時我們也必須思考，現在進場的利基點在哪裡？從底部漲上來已經一倍，但是這邊到九千點能賺多少？頂多一成。直接越過一萬、一萬二千點的機會微乎其微，市場還在熱什麼？一旦美元走強、美國再升息，國際熱錢一定要撤走。但人性就是這樣，反正短期還有得玩就玩吧。從宏觀的角度來看，這邊仍然要小心。
至於回檔的幅度與時間，很難預測，看到美元升值與升息，就是最重要的訊號，因為資金行情是這兩個因素所引起的，屆時全球資金勢必會做一個新的資產配置。
觀察修正後的低點位置
結論就是，長線看大好，中線看整理。從年Ｋ線來看，一二六八二及一○三九三崩盤當年的長黑棒，隔年反彈紅棒都屬弱勢，但○九年出現不一樣的景象，○九年大紅棒頗有一舉收復失土的味道，與一九七三至七六年強勢反彈格局相近，打破了二十年來台股的慣性。
所以資金行情結束之後的測試，回檔能夠承受的低點在哪裡？反而是很重要的觀察指標。
過去二十年來崩盤後的第一個中波段上漲，幾乎都沒有辦法回到最高點的一半，這次一開始就把黑棒吃掉，技術面都是很有意義的。
所以今年是一個關鍵。要觀察的不是這一波會漲到哪裡？而是這一波以後的回檔低點會在哪裡？確認訊號出現以後，就可以放心做長多。
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