《台北股市》金鼎證蔡明彥：台股今年一、四季走揚，二、三季修正
2010/01/12 16:36 時報資訊
【時報記者王淑以台北報導】台股2009年台股合計上漲了78%，若以2008年金融風暴期間的落底指數3955點起算，漲幅更是超過1倍，面對這麼高的比較基期，投資人在2010年的操作難度無疑將大幅提高。金鼎證券 (6012) 綜合研究部副總經理蔡明彥表示，2010年台股將呈現第一、四季走揚，第二、三季修正走勢。
蔡明彥指出，隨著次貸風暴之進一步遠離，多數研究機構均預估2010年全球景氣景將明顯復甦，不過以逐季展望來看，普遍認為上半年成長優於下半年；且以中國、印度等為首的新興國家成長性將遠優於歐、美、日等成熟經濟體。
1月16日兩岸金融MOU將正式生效，我國金融業登陸作戰正式起跑，QDII陸資也可望來台買股，加上ECFA市場准入談判隨即展開，且在央行極力沖銷與引導下，行庫的利差相繼落底，金融業的長線景氣展望也否極泰來。匯整來看，合佔台股權重超過八成的三大產業(以交易所傳統的八大類股分類來計算)2010年景氣展望都不看壞之下，台股後市自然不看壞。
然而，樂觀之餘，蔡明彥也提醒投資人留意國際資金的流向，以免在資金調整過程中受害。不可否認的，這波股市的大反彈，國際熱錢也貢獻良多，隨著部份新興國家相繼對熱錢流入採取限制措施，更重要的是，各國的寬鬆政策在今年可能結束，尤其是本波套利交易操作重心的美元何時轉向，被許多經濟學家與股市專家公認為是2010年多空操作最重要的變數。
美國聯準會主席柏南克上任以來致力於提供FED決策的透明性，以期降低市場的波動性，因此不致於採取突然升息的動作。因此，蔡明彥認為美元的後市將取決於兩大因素：美國就業改善狀況以及通膨壓力大小。一旦就業市場明顯改善，或通膨壓力顯現， FED才會將美國利率水準拉回中性水平，在升息的過程中，依歷史經驗來看，股市多處於震盪。依市場最新預期，這個美國升息的第一砲最快也得第二季麼才看得到。
回到股市來看，由於產業景氣長線依舊看好，但中間恐有各國升息緊縮壓力干擾，金鼎證也和多數同業看法一樣，認為2010年台股將呈現1、4季走揚，2、3季修正走勢。股市上檔在資金行情的推動下可上看2.3倍平均PBR，下檔則年線應有守。在選股上，具各種換機題材的科技股、有原物料推動報價攀升的傳產股以及政策主導的金融股，都有輪動的機會，投資人只要不隨市場追高殺低，選擇獲利良好、PER不高以及技術面中線指標處於相對低檔的個股，都有獲利機會。